茅台为什么要股权改革，谁能解释一下为什么认沽权证的行权价低于股票市场价行权时仍要亏损

只有正股低于认估权证的行权价时.认估权证才有行权的价值.要是认估权证的行权价低于正股的价格时.就没有行权的可能性.因为一行权赔的更多.现在所有的认估权证的行权价都在正股的股价下面.有一倍的差价.

现在所有的认沽权证到行权那天都是一分不值，不可能有人行权。请想一下，比如说在行权那天手里有1000股的贵州茅台的股票，在股市里90元能卖出的股票，茅台认沽行权是30.30元.到行权日那天你要是手里没有贵州茅台的股票，你要行权就要买它。我看那时最少也会在90元以上吧，谁也不会用90元以上的价格买了，再用30.30元的行权价卖了。　　茅台jcp1 580990 欧式认估权证 权证上市日2006年5月30日 最后交易日20007年5月22日 最新行权价30.30元　　就用昨天收盘计算1000股认估权证.要是行权的公式是.先不算手续费.　　0.05*1000=5元 这是权证的成本　　30.30*1000=30300元 这是行权后卖出后的钱　　96.65*1000=96650元 这是要行权手里就要有贵州茅台.要是没有就要用现在的价格买入才行.　　96650-30300-5=66345元 要是行权会多赔66345元　　要是不行只会赔5元就是你买入的认估权证的钱.　　也有知道我说的你明不明白.我是这样理解的.　　现在所有的股价是认沽权证行权价的1倍以上，那谁要一行权，就赔了50%，所以说认沽权证的风险太大。要是认沽权证最后交易日收盘时你手里还有认沽权证，那就是说你的钱就等于没了，因为没有人去行权。现在炒认沽权证是机构和散户们在博傻，看谁会炒短，机构最后几天会往上拉认沽权证的股价，让想炒短人买入，机构这时就会愉愉的出货。看谁会接到这最后一天时的最后一棒，那时候机构早就出完货了，我在网上还没有看到说那个机构和基金买认沽权证到最后交易日后手里还有认沽权证的，因为他们早就出完货了，在旁边一边数钱一边偷着乐，只有不明白这个道理的散户看到认沽权证越来越低，也想炒短，赚点差价不停地在进来。可是认估权证到收盘时会收在1分以下，也许只是几厘钱。

处境并不是特别好最近这段时间，关于茅台集团由国有独资变更为国有控股的新闻报道一经出现就瞬间引发了无数网友朋友们的广泛关注，针对公司股权变动的这个消息，不同的网友朋友们各自表达了不同的看法。其中有不少网友朋友们向我们咨询到关于茅台集团的相关事宜，他们最好奇的就是现在的茅台集团处境如何？面对广大网友朋友们提出来的各种问题以及疑惑，我觉得我们有必要先去充分了解一下茅台集团的相关信息。“中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（以下简称茅台集团），总部位于贵州遵义仁怀市茅台镇，平均海拔423米，占地约1.5万亩。”现在茅台集团的处境非常不好，而且茅台集团面最近遇到的问题也比较多。随着茅台集团股权性质的改变，茅台集团出现了比较多的人事变动，这种变动虽然可以给茅台集团带来更多新鲜的血液，但是少不了的就是给集团内部带来了一些不安情绪。在我看来随着茅台集团相关变动的完成，集团也将会获得更好的发展。一：人事变动带来的不稳定当一个上市集团出现比较大的人事变动的时候，这也将意味着这个上市集团最近会出现一些比较多的不稳定情绪，这种不稳定情绪也会进一步导致公司出现各种各样的问题，但是我相信茅台集团随着人事变动的完成，未来的发展肯定会越来越好。二：最近的问题比较多茅台集团在最近遇到的问题是比较多的，因为茅台集团的茅台酒在市场销售方面遇到阻力比较大，而且相关的投资也出现的比较多的问题，因此茅台集团现在的处境还不是特别好。

结构是国资委绝对控股，机构长期重仓持有，股权结构稳定，国资委绝对控股。贵州国资委是公司的实控人，通过中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司持有公司54%的股权，其余股东持股比例均在 5%以下。其中，贵州省国有资本运营有限责任公司持有公司4.54%的股权，该部分股权的实控人是贵州金融控股集团有限责任公司。贵州茅台酒厂集团技术开发公司持有公司2.21%的股权。以机构投资者为主，陆股通开通后外资持仓比例显著增加。拓展资料按照公司的发展路径，可以将公司的发展分为早期发展期(1951-2000年)、快速成长期(2001-2011年)、调整期(2012-2014年)与龙头稳固期(2015年至今)四个阶段。早期发展期(1951-2000年)：政策带动茅台基酒产量大幅增加茅台酒厂成立前十年，政府出资扶持，茅台酒基酒产量初具规模。1951年，怀仁县人民政府以1.3亿旧币(合人民币1.3万元)赎买成义烧房，成立茅台酒厂。此后，政府多次出资扶持茅台酒厂，酒厂规模逐渐扩大。1958-1960年，全国大跃进活动盛行，白酒原料的大量供给带动了茅台基酒产量大幅增加。1957-1960年，酒厂基酒产量从283吨增至912吨，年均复合增速为47.71%。改革开放红利推动茅台基酒产量破千吨。全国大跃进结束后，原料供给迅速减少，茅台基酒产量从1960年的912吨跌至1961年的222吨。改革开放政策的红利使白酒行业迎来机遇，1978年茅台酒厂基酒产量达1068吨，扭转了连续16年亏损的局面。随着市场经济不断发展，茅台酒基酒产量稳步提升。1978-2000年，茅台酒基酒产量从1068吨增长至5397吨，年均复合增速为8.02%。快速成长期(2001-2011年)：公司上市后积极技改扩产，业绩快速增长公司上市后积极技改扩产，产能逐步释放。2001年，公司于上交所上市。公司上市后积极技改扩产，茅台酒与系列酒产能逐步释放。茅台酒方面，2001-2011年，公司陆续展开“十五”、“十一五”、“十二五”茅台酒工程，扩大产能共2.02万吨，累计投资68.43亿元。系列酒方面，2011年公司积极对系列酒开展技改与扩产项目建设，共扩大产能1.48万吨，累计投资45.33亿元。

现在所有的认沽权证到行权那天都是一分不值，不可能有人行权。请想一下，比如说在行权那天手里有1000股的贵州茅台的股票，在股市里90元能卖出的股票，茅台认沽行权是30.30元.到行权日那天你要是手里没有贵州茅台的股票，你要行权就要买它。我看那时最少也会在90元以上吧，谁也不会用90元以上的价格买了，再用30.30元的行权价卖了。　　茅台JCP1 580990 欧式认估权证 权证上市日2006年5月30日 最后交易日20007年5月22日 最新行权价30.30元　　就用昨天收盘计算1000股认估权证.要是行权的公式是.先不算手续费.　　0.05*1000=5元 这是权证的成本　　30.30*1000=30300元 这是行权后卖出后的钱　　96.65*1000=96650元 这是要行权手里就要有贵州茅台.要是没有就要用现在的价格买入才行.　　96650-30300-5=66345元 要是行权会多赔66345元　　要是不行只会赔5元就是你买入的认估权证的钱.　　也有知道我说的你明不明白.我是这样理解的.　　现在所有的股价是认沽权证行权价的1倍以上，那谁要一行权，就赔了50%，所以说认沽权证的风险太大。要是认沽权证最后交易日收盘时你手里还有认沽权证，那就是说你的钱就等于没了，因为没有人去行权。现在炒认沽权证是机构和散户们在博傻，看谁会炒短，机构最后几天会往上拉认沽权证的股价，让想炒短人买入，机构这时就会愉愉的出货。看谁会接到这最后一天时的最后一棒，那时候机构早就出完货了，我在网上还没有看到说那个机构和基金买认沽权证到最后交易日后手里还有认沽权证的，因为他们早就出完货了，在旁边一边数钱一边偷着乐，只有不明白这个道理的散户看到认沽权证越来越低，也想炒短，赚点差价不停地在进来。可是认估权证到收盘时会收在1分以下，也许只是几厘钱。

只有正股低于认估权证的行权价时.认估权证才有行权的价值.要是认估权证的行权价低于正股的价格时.就没有行权的可能性.因为一行权赔的更多.现在所有的认估权证的行权价都在正股的股价下面.有一倍的差价.

一、人民币升值的受益行业，适合长期投资。加速升值工业利润将受一定影响，但更关键的是银行、地产、服务业、基础材料(水泥、造纸)仍将推动股票市场快速上扬。二、从毛利率变化角度，增值潜力越大越值得关注。资源品中的煤炭、有色；消费品中的饮料、医药、农副产品加工；投资品中的专业设备、电子；原材料中的水泥、造纸；相反石化行业大幅下降，化工、钢铁均可能出现高位回落。三、消费结构升级提升春节受益概念股，重点关注两大行业。高端白酒行业进入提价周期，春节又是白酒消费高峰期， 泸州老窖（爱股,行情,资讯）、贵州茅台（爱股,行情,资讯）值得重点关注；汽车行业年底是销售的传统旺季，汽车销售有望走出一波年底翘尾行情。四、根据个人的生活环境和切身体会，在我们身边涨价的一切商品，其相关行业都可以成为现阶段的投资目标，建议近期超配银行、地产、钢铁、石化、医药、造纸六个行业，尤其是银行、医药和造纸。银行业：(1)银行股市值一股独大；(2)人民币加速升值，内需不断扩大；(3)管理能力提高，资产质量改善；(4)股市火爆、理财产品热销、基金代售以及港股直通车为银行创造丰厚回报；(5) 有利的税制改革与税负优惠；(6) 银行卡业务飞速发展使得手续费收入增长加快。医药业：(1)业绩高速增长远超预期；(2)医疗改革，政策关照；(3)股权激励，蓄势待发；(4) 内需不断扩大，行业强劲增长；(5) 三季度弱于大盘，是没有“与时俱进”的便宜股，补涨愿望强烈。最后，随着权重股的不断上升，市场的重心也在不断上移，泡沫的成分也在不断扩大。那么，在这种情况下，投资者最好静待市场有充分的调整再介入将是不错的策略，毕竟目前市场调整的压力不小。另一面，股市是经济的晴雨表，市场有机遇，选择最重要。(中信银行理财规划师 朱少华)

行业周期理论不甚明了，大致类似于人生吧，出生、成长、青壮、老朽、over。但我觉得行业周期和股票有一定联系，但并无太大必然联系。就和21世纪前几年经济两位数增速，上证从2000点到1000一样。虽说股市是经济的晴雨表，但并非经济好股市就一定涨。股票的涨跌很大程度上还是要从技术面来体现。股票涨高了就要跌下来，跌深了就要涨上去。而主力资金做庄的同时，会参照企业和行业的发展状况。或者也可以说，企业或行业发展的好坏，会促使主力资金向它的发展方向去操盘，二者可以相辅相成，相互反映，但不一定非要同步。所以在股票投资时，可以先根据技术面上的长期走势和量价关系，找出走上升通道的股票，再从基本面中去看该股所在行业的发展趋势，如果行业在成长期，股票技术走势也配合，这就是适应投资的品种。抑或先挑选行业发展趋势处于成长阶段的股票，并从这些股票中挑选出在走上升通道的股票持有，也应该是一种比较好的方法。技术走势可以解释各类基本面因素，但基本面因素不能完全解释技术走势。这就是技术分析仍是当今股票市场主流操作思路的原因。如，烂的跟堆屎一样的股票，本来都要退市了，过了一段开盘后就疯涨，散户都不知道是怎么回事，等涨高了消息也来了，又是重组、又是注入、又是新兴，各类利好铺面而至，而你终于弄明白了它是个好股冲进去的时候，却被套住了。再如，某股大家一致看好，又是高收益、低市盈率、净利润30%-50%增长，可你钻进去等着人来抬轿，它就是不涨。虽从长期来看，它一定会涨，但是散户和主力不一样，更多的要考虑时间成本，靠不起啊。再如白酒，至今仍有相当多的人或评论依旧看好，仍有发展潜力，不错，在距今5到10年或者更长的时间来看，它还会发展，但近几年10倍20倍涨幅的部分酒类股早已透支了未来行情，今后几年最多是个反弹行情。但近年来未得以爆炒的酒类股则依然会有创新高的机会。今后的股市必将告别齐涨共跌的时代，而更多地会趋于对个股的深度挖掘，会逐步出现行业内不同股票有的走牛、有的走熊的现象，这与国家经济结构转型存在较大的关系。行业内个别股票，会通过转型成功获得新的涨升动力，而另一些行业内股票会被逐步边缘化，直至淘汰出局或转变为另一行业中的企业。还是那个意思，不宜固化行业寿命周期理论同股票投资的必然关系，在实际投资活动中应结合技术面因素统筹考虑，灵活运用，两相映衬，才能在投资中获得丰厚收益。

财务报表分析最为常见的用途之一就是评估企业价值，也可以通过对企业过去以及当前的盈利性和风险的研究，结合对未来一般经济状况、特定行业状况以及公司能力和战略等方面的预测来预测企业未来的收益和风险，并将这些预测转换成一套预计财务报表数据。在此基础上，还可以运用预计财务报表数据进行企业价值评估。价值评估的方法主要有：基于现金流量的方法和基于收益的方法。其中基于收益的方法又包括市场价格与收益（P-E比率，又称市盈率）的理论模型和普通股权益市场价格与账面价值（P-BV比率）的理论模型。1.现金流量价值评估方法企业价值=预期现金流量×（1+预期现金流量增长率）/（权益资本成本-预期现金流量增长率）2.市盈率价值评估方法市盈率=（1+收益增长率）/（权益资本成本-收益增长率）企业价值=市盈率×实际收益3.市场价格与账面价值比率价值评估方法市场价格与账面价值比率=1+（预期普通股权益收益率-权益资本成本）/（权益资本成本-普通股权益账面价值增长率）企业价值=市场价格与账面价值比率×普通股权益账面价值最新研究表明：考察的期限越长，收益和现金流量与企业价值越有类似的相关性；对于更短的时期来说，企业价值与收益的关系更为紧密，而与现金流量的关系相对较远。当股东权益收益率较高，而本期收益率不包含暂时性因素时，本期收益对于评估价值有更为重要的作用；当本期收益难以很好地反映未来收益情况，而企业也将进入其它业务领域时，累计收益可能会起到更好的作用。

，要有专业性的视角看问题2，三张报表之间要结合3，报表与报表附注的结合4，数字与文字（管理层分析）的结合5，公司分析与行业分析的结合6，报表分析与公司估值的结合7，纸上谈兵与实践调查的结合，要有专业性的视角看问题看报表的切忌只看损益表（利润表），报表的分析各个行业大有不同，同一个行业内也不相同，在这里，就需要有一个自己专业性的视角。比如房地产行业，某年万科的负债率达到90%，利润也不尽人意，是不是万科的财务风险相当高呢，事实上银行还是乐于给万科贷款的，仔细看会发现万科的预收账款很多，现金流相当好，而在建工程非常大，到了这里，大家可能心里有素一些了，但是同样的房地产类上市公司，万科和陆家嘴，中华企业又不一样，后者的固定资产很重要，而前者却在在建工程（其中还涉及到一些会计制度的问题。包括公允价值问题，折旧问题，在建工程问题）2，三张报表之间要结合特别要注意的是对于现金流量表要仔细研究，因为现金流量表一来造假比较难，二来可以看出企业的经营质量。比如说银广夏的例子，相信但凡有些基本现金流量意识的人必然会避让吧。3，报表与报表附注的结合报表附注是很重要的，会计制度，会计政策的披露都在这里。比如2002年宝钢，2004年烟台万华，宇通客车的折旧方式变更无疑会对报表产生极大影响，比如应收账款的计提，长期股权投资的说明等等，这些会计政策的研究相当重要。4，数字与文字（管理层分析）的结合财务报表的研究毕竟是对已经发生的财务状况的探讨，而投资人要求的是对未来的现金流的分析，因此，管理层探讨显得十分重要，使得投资人能够动态的思考公司的发展，尤其是在现金流估值过程中充分考虑到这一点。比如安彩的投资人3年前就应该知道走向下破路的crt产业，从管理层分析中还要揣摩管理层的态度和责任心。5，公司分析与行业分析的结合公司所处的发展状态和行业是密不可分的，各大国外咨询公司用来骗骗国人的无非就是完善的数据，然后作成各式各样的图形招摇撞骗。应该从行业的角度来看待公司的动态估值的问题，比如乳制品行业和crt行业就处于截然不同的行业周期中。在估值模型中要充分考虑到这一点。而这一点的想法参照发达国家特别是美国，日本的经验很有用处。证券公司是不是在升值初期应该买入？6，报表分析和公司估值的结合报表分析归根结底是为了估值，因此报表分析必须要以估值为目标，以专业性评价来对支持估值。这个地方还涉及到一个博益的问题，比如我要定向增发，认购机构是不是分析能力比你强，平时风格怎么样，比如要股权激励，管理层是不是要压缩利润，比如有些以销定产的公司为什么存货这么多？比如明年所得税改革是不是一些小聪明的高税负公司要压缩压缩利润。7．纸上谈兵与实践调查的结合纸上得来终觉浅，对于研究完的公司。不妨去超市看看，不妨去各种商店看看。比如招商银行是不是好公司，伊利的冷饮销的好不好，茅台酒是不是有垄断力和高议价能力，现在买高档百货的人是不是多了，雅戈尔是不是好卖（这个公司又是一个10年大牛，大家可以看他上市后的表现，当初我去南京路专卖店看了才下决心，可惜的是中信的问题当时没有意识到）。在财务报表分析及估值中，最重要的是要有专业性的行业，公司眼光和大量实践。而决不能闭门造车。在中国这个弱有效市场还没有达到的国度，相信对于公司财务研究和在资本市场估值还大有前途。

财务报表分析最为常见的用途之一就是评估企业价值，也可以通过对企业过去以及当前的盈利性和风险的研究，结合对未来一般经济状况、特定行业状况以及公司能力和战略等方面的预测来预测企业未来的收益和风险，并将这些预测转换成一套预计财务报表数据。在此基础上，还可以运用预计财务报表数据进行企业价值评估。价值评估的方法主要有：基于现金流量的方法和基于收益的方法。其中基于收益的方法又包括市场价格与收益（p-e比率，又称市盈率）的理论模型和普通股权益市场价格与账面价值（p-bv比率）的理论模型。1.现金流量价值评估方法企业价值=预期现金流量×（1+预期现金流量增长率）/（权益资本成本-预期现金流量增长率）2.市盈率价值评估方法市盈率=（1+收益增长率）/（权益资本成本-收益增长率）企业价值=市盈率×实际收益3.市场价格与账面价值比率价值评估方法市场价格与账面价值比率=1+（预期普通股权益收益率-权益资本成本）/（权益资本成本-普通股权益账面价值增长率）企业价值=市场价格与账面价值比率×普通股权益账面价值最新研究表明：考察的期限越长，收益和现金流量与企业价值越有类似的相关性；对于更短的时期来说，企业价值与收益的关系更为紧密，而与现金流量的关系相对较远。当股东权益收益率较高，而本期收益率不包含暂时性因素时，本期收益对于评估价值有更为重要的作用；当本期收益难以很好地反映未来收益情况，而企业也将进入其它业务领域时，累计收益可能会起到更好的作用。

，要有专业性的视角看问题2，三张报表之间要结合3，报表与报表附注的结合4，数字与文字（管理层分析）的结合5，公司分析与行业分析的结合6，报表分析与公司估值的结合7，纸上谈兵与实践调查的结合，要有专业性的视角看问题看报表的切忌只看损益表（利润表），报表的分析各个行业大有不同，同一个行业内也不相同，在这里，就需要有一个自己专业性的视角。比如房地产行业，某年万科的负债率达到90%，利润也不尽人意，是不是万科的财务风险相当高呢，事实上银行还是乐于给万科贷款的，仔细看会发现万科的预收账款很多，现金流相当好，而在建工程非常大，到了这里，大家可能心里有素一些了，但是同样的房地产类上市公司，万科和陆家嘴，中华企业又不一样，后者的固定资产很重要，而前者却在在建工程（其中还涉及到一些会计制度的问题。包括公允价值问题，折旧问题，在建工程问题）2，三张报表之间要结合特别要注意的是对于现金流量表要仔细研究，因为现金流量表一来造假比较难，二来可以看出企业的经营质量。比如说银广夏的例子，相信但凡有些基本现金流量意识的人必然会避让吧。3，报表与报表附注的结合报表附注是很重要的，会计制度，会计政策的披露都在这里。比如...，要有专业性的视角看问题2，三张报表之间要结合3，报表与报表附注的结合4，数字与文字（管理层分析）的结合5，公司分析与行业分析的结合6，报表分析与公司估值的结合7，纸上谈兵与实践调查的结合，要有专业性的视角看问题看报表的切忌只看损益表（利润表），报表的分析各个行业大有不同，同一个行业内也不相同，在这里，就需要有一个自己专业性的视角。比如房地产行业，某年万科的负债率达到90%，利润也不尽人意，是不是万科的财务风险相当高呢，事实上银行还是乐于给万科贷款的，仔细看会发现万科的预收账款很多，现金流相当好，而在建工程非常大，到了这里，大家可能心里有素一些了，但是同样的房地产类上市公司，万科和陆家嘴，中华企业又不一样，后者的固定资产很重要，而前者却在在建工程（其中还涉及到一些会计制度的问题。包括公允价值问题，折旧问题，在建工程问题）2，三张报表之间要结合特别要注意的是对于现金流量表要仔细研究，因为现金流量表一来造假比较难，二来可以看出企业的经营质量。比如说银广夏的例子，相信但凡有些基本现金流量意识的人必然会避让吧。3，报表与报表附注的结合报表附注是很重要的，会计制度，会计政策的披露都在这里。比如2002年宝钢，2004年烟台万华，宇通客车的折旧方式变更无疑会对报表产生极大影响，比如应收账款的计提，长期股权投资的说明等等，这些会计政策的研究相当重要。4，数字与文字（管理层分析）的结合财务报表的研究毕竟是对已经发生的财务状况的探讨，而投资人要求的是对未来的现金流的分析，因此，管理层探讨显得十分重要，使得投资人能够动态的思考公司的发展，尤其是在现金流估值过程中充分考虑到这一点。比如安彩的投资人3年前就应该知道走向下破路的CRT产业，从管理层分析中还要揣摩管理层的态度和责任心。5，公司分析与行业分析的结合公司所处的发展状态和行业是密不可分的，各大国外咨询公司用来骗骗国人的无非就是完善的数据，然后作成各式各样的图形招摇撞骗。应该从行业的角度来看待公司的动态估值的问题，比如乳制品行业和CRT行业就处于截然不同的行业周期中。在估值模型中要充分考虑到这一点。而这一点的想法参照发达国家特别是美国，日本的经验很有用处。证券公司是不是在升值初期应该买入？6，报表分析和公司估值的结合报表分析归根结底是为了估值，因此报表分析必须要以估值为目标，以专业性评价来对支持估值。这个地方还涉及到一个博益的问题，比如我要定向增发，认购机构是不是分析能力比你强，平时风格怎么样，比如要股权激励，管理层是不是要压缩利润，比如有些以销定产的公司为什么存货这么多？比如明年所得税改革是不是一些小聪明的高税负公司要压缩压缩利润。7．纸上谈兵与实践调查的结合纸上得来终觉浅，对于研究完的公司。不妨去超市看看，不妨去各种商店看看。比如招商银行是不是好公司，伊利的冷饮销的好不好，茅台酒是不是有垄断力和高议价能力，现在买高档百货的人是不是多了，雅戈尔是不是好卖（这个公司又是一个10年大牛，大家可以看他上市后的表现，当初我去南京路专卖店看了才下决心，可惜的是中信的问题当时没有意识到）。在财务报表分析及估值中，最重要的是要有专业性的行业，公司眼光和大量实践。而决不能闭门造车。在中国这个弱有效市场还没有达到的国度，相信对于公司财务研究和在资本市场估值还大有前途。