董宝珍写为什么茅台要限价，全仓杠杆押注茅台的董宝珍为何这么看好茅台

我觉得这是每个人的个人观点，因为在投资市场当中确实会有很多人压对宝，也会有一些人投资失败，这都是非常正常的事情。投资的事情本来就是需要独立思考的过程，没有任何人可以全盘抄别人的作业，我觉得大家只看到了董宝珍看好茅台，却没有看到很多人不看好茅台。投资市场上有无数个投资者，没有必要单独分析个例，因为个例本身就非常少，所以才能成为稀少的事物。董宝珍可以称得上是一个传奇。当初很多人不看好贵州茅台的发展，认为贵州茅台的市盈率已经偏高，并且业绩也没有那么好，甚至贵州茅台一度出现了很多利空的消息。在这种情况下，当年董宝珍特别看好贵州茅台，并且全仓加杠杆来压住茅台。在2018年的时候，当年的茅台已经从800元涨到了2000元左右，董宝珍也赚得了丰厚的回报。很多人总是拿董宝珍举例子，我觉得没有这个必要。董宝珍是一个价值投资的实践者。因为董宝珍特别推崇巴菲特的价值理论，所以董宝珍在投资的过程中从来不看短期收益，他只会去分析一个公司的基本面。因为他本人对贵州茅台颇有研究，所以他特别看好贵州茅台，即便所有人都觉得茅台不会上涨了，他依然不会动摇自己的信念，这也是一个真正的价值投资者所做的事情。我觉得没有必要过度神话董宝珍。正如我在上面所提到的那样，我觉得投资市场中，总会有那么一两个赚得丰厚回报的人。之所以这样的人能够成为传奇，就是因为这样的案例不可复制。普通人根本没有必要去过度研究董宝珍，也没有必要去神话这个人。归根结底，投资是非常个人的事情，需要一个人独立思考。

茅台酒供不应求，近年来已成为市场常态。其中，茅台酒的产能关系到终端市场的供应，也是关注的焦点。对于市场营销不足的问题，该公司总经理解释说，今年上半年，茅台酒数量偏少的原因是酒类专卖店的酒不到使用年限。下半年，酒类专卖店的茅台酒已经到了投放市场的年龄，投放市场的量每天都会增加。”2.6万吨的年供应量只会超过但不会减少。”那有什么原因导致茅台市场投放限量呢，我们来分析一下：首先，茅台酒具有“酱香突出，淡雅细腻，酒体醇厚，余味悠长，空杯余香持久”的特点。其独特的风格来源于多年积累形成的独特的传统酿造工艺。茅台酒窖的建设也很特别。从酒窖选址、酒窖面积方向、空间高度、酒窖温湿度控制、透气性、酒壶的形状、容量和口泥浆密封我们的技术非常严格。茅台酒的酿造工艺被誉为“千古奇观”。茅台酒在整个生产过程中不同于其他白酒，生产周期为7个月。蒸馏酒应贮存4年以上，与贮存20年、10年、8年、5年、30年、40年的陈酿混合，最后经检验、品尝、装瓶出厂销售。其次，2012年后，茅台酒市场成功实现转型。随着个人消费和企业消费的不断增加，刺激了市场需求的上升，主流消费群体也由过去的30%以上转变为全国的中产阶级；而且，茅台始终坚持质量底线。质量是茅台酒的命脉和眼球。每瓶茅台酒从生产到生产至少要经过5年，30多道工序，160多道酿造工序。存放不到5年的茅台酒永远不会出厂。今年4月前，每天只能调配50吨茅台酒出厂。6月后，每天可调配100吨茅台酒出厂。对茅台酒产量的限制，也导致市场上茅台酒供应不足。最后一点，由于环境有限，茅台酒的产能不能不加限制地提高，才会长期存在供需不足的问题。为缓解这一局面，茅台酒加大了物流挖掘力度，完善了销售环节。改善对经销商的服务。

董宝珍认为传统的经济学理论认为：“当一个商品的价格上升，会导致需求减少，供给增加。”这个理论无法解释广泛存在的，某些商品价格提升但需求不减，并且供给也并不能增加。比如，茅台酒的零售价十多年来持续上涨，上涨的价格并没有抑制需求，而且持续的价格上涨也并没有引发大量竞争者的进入，这种现象是传统经济学所不能解释的。于是需要一种合乎逻辑的思想对茅台酒这样的商品不受传统经济学约束进行解释。董宝珍认为一些以历史、文化为依托的有强大品牌的商品，其因为独特的历史文化给消费者提供的是一种特殊的精神感受，因此价格提高，并不引发大量的竞争者。因为这种商品其核心的价值源泉来自于历史、文化和品牌，历史、文化与品牌是不能复制的，从而新的竞争者被永远的阻挡在行业之外。另一方面由于此类商品提供给消费者的是一种精神和心里的享受，从而此类商品价格提高的过程中并不会抑制消费者的需求，消费者为获取精神和心里感受愿望支付更多的钱。此种思想可以解释很多经济现象，弥补传统经济学的不足，在现实中故宫、长城兵、兵马俑景点门票持续提价，但是并不影响消费者的需求。原因就是故宫、长城、兵马俑它们都提供了一种独有的历史、文化，消费者购买的是这种独有的历史和文化。当代有很多仿制的兵马俑，这些仿制的兵马俑虽然做的和历史上的兵马俑完全一样，但消费者不会观赏仿制的兵马俑。仿制的兵马俑在物质形态上和兵马俑一样，但缺乏历史和文化。古董和文物的价值不是来自于物质，而是以物质为载体的历史和文化。今天中国制造业遭到了发展困难，我们生产的皮包只能卖几百元，但欧美发达国家从中国工厂定制了这些皮包，贴上自己的品牌就可以卖到几 万甚至十几万，再反销到中国，中国的皮包生产企业几乎没有利润，挣得是血汗钱。国外企业将中国生产的商品贴上自己的商标再卖给中国就可以卖到几万甚至十几万，这种现象正是精神文化经济学的表现。中国传统制造业的困难源于其只生产物质商品，而不能在物质商品上赋予精神文化。他们只能够生产出迪斯尼乐园的卡通形象，也能生产出物质形态的米老鼠，但不能创造米老鼠这个角色，中国生产的米老鼠卖给迪斯尼公司只有几块钱，迪斯尼公司贴上自己商标之后就可以卖到几百块钱。差别在于迪斯尼公司生产的是精神和文化，而中国生产米老鼠玩具的工厂只是生产物质性商品。当代中国制造业的困境根源在于没有在物质之外为商品赋予文化和精神，中国制造业的出路必须在自身的商品上赋予文化、历史和精神，从而提升附加价值，这就是整个精神文化经济学的现实意义。

上海为严打茅台加价销售所下达的限价令，有媒体称之为不实消息。一时之间，限价令是真是假让人摸不着头脑，市场上除了从某些经销商渠道还有可能寻觅到一些以高于3000元/瓶整箱销售的供货，官方指导零售价1499元/瓶销售的53度500ml飞天茅台却几乎踪影全无。　　其实，茅台的限价令并非子虚乌有的空穴来风。只不过当前下达这个限价令的似乎并非上海市市场监管局，而是茅台集团自己。今年元旦期间，茅台集团就发布一个专项通知，要求专卖店系统每月将80%的飞天茅台酒按照1499元/瓶的价格售卖，厂家会不定期到店检查拆箱售卖的情况以及留存纸箱数量。自1月14日起，拆箱比例又调整至100%。拆箱是形式，目的是限价。“拆箱令”其实也就是“限价令”。　　茅台集团这次之所以采用“拆箱令”的形式颁布“限价令”，可能是吸取了此前的教训。历史上，茅台集团曾经三次发布“限价令”。2010年，茅台集团首次发出“限价令”，要求经销商售价不得超过730元/瓶；2011年1月，第二次发出“限价令”，要求售价不得超过959元/瓶；第三次“限价令”是在2012年12月的经销商会议上发布的，53度飞天茅台零售价不能低于1519元/瓶，团购价不能低于1400元/瓶。限价本身就是涨价的产物，越是限价，价格非但没能限得住，反而还有可能越涨越高。2011年的那次限价就是一个很好的说明。“限价令”一出，一路狂奔的价格上涨非但没有产生刹车效应，959元/瓶的价格反而还飞涨到了创纪录的2200元/瓶以上。这也就造成了次年的第三次“限价令”不得不跟着水涨船高，将限价底线一下子就提高了58%。茅台的“限价令”由于涉嫌价格的维持、固定，是纵向垄断的表现，理所当然地遭到国家发改委的调查。2013年1月15日，茅台集团取消了有违反反垄断法的相关政策。　　时至今日，茅台集团再次重拾限价话题，也许不无几分不得已的尴尬。一方面，茅台酒本身的涨幅已远超我国经济发展和物价上涨的速度。1987年前，53度茅台酒的零售价是每瓶8元，1988年价格改革后提高到每瓶140元，2005年底的平均价格是每瓶350元，2009年12月则已达790元，2010年12月又提高到1300元，目前的官方指导性零售价则为1499元，比2010年上涨15.3%，比2009年上涨89.75%，比2005年上涨328.28%，比1988年上涨了1970.71%。也就是说，即使抛开价格改革前的每瓶8元不提，在三十多年的时间里已经涨了近10倍之多。另一方面，大河涨水小河满。在市场化条件下，如果没有建立健全而有效的销售机制，任何厂家要想只顾自己吃肉，不让经销商喝汤显然也是不可能的。即使茅台集团对发生在自己内部的权力腐败一反再反，但是，经销体系靠山吃山靠水吃水由来已久，靠层层加价大赚特赚的习惯决不是一下子就能改变得了的。事实上，就在这次茅台集团重新祭出变相限价之利器的同时，经销商非但将本该拆箱放到零售柜台的飞天茅台一下子就都给撤了下来，而且以整箱销售方式所售出的茅台酒价格反而还提高到了3200元/瓶。这对茅台集团的“限价令”无疑是一种辛辣的讽刺，反过来也说明，对于茅台来说，已经不是要不要“限价令”的问题，而是如何才能使价格上的拨乱反正回归茅台定价之初衷的问题。　　茅台酒究竟要不要限价，这并不是一个形式上谁可以说了算的问题，而是一个关乎国计民生的根本性问题。比限价不限价更重要的是茅台酒的价格要让老百姓喝得起。这也是不止一任的茅台集团领导人都说过的。可惜的是，一些人一边在作表白，一边却一次又一次地猛提价，其结果势必是离老百姓都喝得起的目标越来越远。而就在茅台酒的价格越来越背离老百姓的消费承受能力的同时，茅台酒如今早已经不是平民百姓餐桌上的家常酒。很多时候，喝茅台也成了身份和地位的象征。随着茅台酒市场销售价格的一路攀涨，茅台本身不仅越来越迅捷地摆脱其消费品的市场定位，而更多地正在成为投资和理财的工具，同时，由于它在商务宴请的礼尚往来中已成为非常抢手的标的，“喝的不买，买的不喝”个中意味深长。　　茅台的股票，是投资者分享茅台价值的载体，而不应该是短线博弈的筹码，更不能成为少数投机者暴富的工具。可是，让人同样不无遗憾的是，随着茅台股价的飞快上涨，不仅出现了茅台的业绩增长越来越跟不上股价上涨步伐的情形，少数利益机构依仗资金优势抱团取暖的情形也愈演愈烈。上涨得越来越快、越来越高的茅台股价与其说是价值发现的成果，不如说是价值的透支。不难想象，如果对一只股票的投资需要五六十年甚至更长的时间才能回本，那么，它所能留给投资者的投资空间又能有多少呢？一旦利益机构的资金链无法支撑茅台股价的连续推升，或者说机构在一定的监管压力下无法继续维持其抱团炒作的趋势，那么，随着既得利益者的落袋为安，为泡沫性股价买单的一定是那些只懂得跟着机构去炒股的中小投资者，尤其是散户。