果然，昨天收盘后，茅台董事长就回应媒体关于茅台业绩问题时候说道，对于茅台这种千亿销售额的公司来每年业绩增长30%的可能性是很低的，适当降低增长率有利于可持续发展。道理很简单，茅台涨太多了，并且它公布2019年年报营收和业绩都是增长15%左右，按道理来说也不算差，但是，对于茅台这种股票投资者期望的业绩增长率是30%才能消化它的高股价和相对高估值，这就是对于投资长期业绩白马股一定要学习的估值方法和市场预期之间的差异。
1、你们觉得茅台会和东阿阿胶一样业绩大变脸吗？
贵州茅台的问题在于，现在的业绩增速，没有真实反映市场的消费增速。茅台酒近年一直涨价，经销商惜售，并且囤积大量库存，你无法判断现在市场上多少茅台酒在仓库里，真实的消费量增长，又是多少？所以贵州茅台的风险在于，假如出现类似2012年八项注意，塑化剂这样的风波，经销商大量去库存，那么会导致飞天茅台的零售价大幅下跌，当然，涨价预期就会被打破，估值会大幅度下降，
比如2018年第三季度，茅台五粮液等高端白酒的业绩增速快速下滑，我判断这就是由于贸易战风波，经销商去库存减少拿货导致，所以茅台在三季度股价快速下行，但是风波过后，4季度到今年1季度，经销商恢复拿货，并且主动补库存，所以业绩增速又上30%。但是，贵州茅台不同于东阿阿胶，阿胶这个产品的逻辑变了，现在的人不喜欢吃驴皮，
2、公司业绩一直增长，为什么有人说未来一定会表现到股价上？
股价一直上涨的内因就是公司一直不断持续的盈利。类似于最近这些年穿越牛熊的贵州茅台、五粮液、恒顺醋业、海天味业等等，它们能够维持股价一直不断创新高的根本原因就是业绩好，有资金报团，那就能够源源不断的推动股价上涨，而对于那些业绩很差的股票，尽管有一段时候会经历炒作，但最终结果还是一地鸡毛。不过目前A股市场依然是以题材炒作为主，真正看业绩买公司的人少之又少，
3、贵州茅台就是一个传统酿酒企业，为什么会成为A股第一高价股呢？
贵州茅台是a股市场市值第一，股价第一，至于为什么贵州茅台会成为a股第一高价股，主要是由于以下三大原因。原因一：因为a股喜欢喝酒，也可以理解为a股酒量好，千杯不倒，万杯不醉的，别问为什么，反正a股就是喜欢喝酒，才会造就贵州茅台成为a股第一高价股，类似a股喜欢吃药一样，喝酒吃药是a股市场的特征，从而导致相关白酒和医药等个股持续上涨，很多已经涨到天上去了。
原因二：因为贵州茅台有抱团股资金在炒作，茅台里面最起码有1000多家机构资金潜伏在里面，就是由于喝的机构扎堆进入贵州茅台，茅台股价才能涨起来，没有最高点，只有更高点，让a股市场诞生一只两千多元的股票，贵州茅台股价成为a股第一背后完全是靠资金推动的，这些资金如果扎堆进入中国石油，中国石油也不至于会一路阴跌，中石油的股价也会飞起来，这就是股市的特征，股票只要有资金就能飞涨。
原因三：因为贵州茅台的股票质量好，所谓质量好体现在很多方面，比如贵州茅台是成长性好、盈利能力强、以及贵州茅台是白酒龙头企业，占比行业份额特别大，股票质量是取决于上市公司很多方面，最基本就是管理层能力强，赚钱能力好，股价还处于被低估状态；类似茅台，内在价值高，才能支撑贵州茅台成为a股第一高价股。总结起来，贵州茅台股价能暴涨，成为a股市场最高市值股票，最高股价的股票，完全是由于a股喜欢喝酒、有大量资金抱团炒作、更是由于茅台股票质量好等三大有利因素提振贵州茅台股价上涨，
4、贵州茅台业绩不及预期：净利增速降至15%市值一日蒸发666亿，对此你怎么看？
其实道理很简单，茅台涨太多了，并且它公布2019年年报营收和业绩都是增长15%左右，按道理来说也不算差，但是，对于茅台这种股票投资者期望的业绩增长率是30%才能消化它的高股价和相对高估值，这就是对于投资长期业绩白马股一定要学习的估值方法和市场预期之间的差异。换句话说，如果茅台公布年报业绩预增40-50%，就是超预期，那么股价不但不会跌，甚至可能大涨。
