五粮液股份有限公司筹资策略分析研究，五粮液13战略是什么

五粮液“1+3”战略是创立1个世界性品牌，有计划地实施了“质量效益型”、“质量规模效益型”、“质量规模效益多元化”三步发展战略，企业得到了长足的发展，进一步巩固了“中国酒业大王”的地位。

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公司章程的规定无效，根据“《中华人民共和国公司法》第四十七条　董事会对股东会负责，行使下列职权：（九）决定聘任或者解聘公司经理及其报酬事项，并根据经理的提名决定聘任或者解聘公司副经理、财务负责人及其报酬事项；第五十条　有限责任公司可以设经理，由董事会决定聘任或者解聘。经理对董事会负责，行使下列职权：（六）提请聘任或者解聘公司副经理、财务负责人；　　（七）决定聘任或者解聘除应由董事会决定聘任或者解聘以外的负责管理人员；　　（八）董事会授予的其他职权。公司章程对经理职权另有规定的，从其规定。” 董事长对上述只有提议的权限

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股份有限公司的 筹集资金的方式主要有： 一、发行股票　　股票是公司发给股东的入股凭证，是股东拥有公司财产所有权的法律证书 ，也是股东据以取得股息和红利的一种有价证券。股票可以依法进行买卖，价格随行就市。股票的种类有：记名股票和无记名股票、普通股票和优先股票、有票面值股票和无票面值股票、单一股票和复数股票等。 二、发行公司债券　　债券是公司为筹集资金，按照法定手续发行，承担在指定时间内支付一定利息和偿还本金义务的有价证券。债券可分为记名债券和无记名债券两种。记名债券在转让时，除要交付债券外 ，还要在债券上背书；无记名债券在转让时立即生效。公司债券持有者是公司的债权人，无权参与公司事务和业务的决策，只是根据债券金额享有向公司请求支付固定利息的权利。公司债券清偿期届满时，公司负有向债券持有者清偿债券本金的义务，公司解散时，债券持有者有权优先从公司财产中受偿。

发行股票，发行公司债券

甲股份有限公司（以下简称甲公司）于2006年2月1日召开董事会会议，该次会议召开情况及讨论决议事项如下： （1）甲公司董事会的7名董事中有6名出席该次会议。其中，董事谢某因病不能出席会议，电话委托董事李某代为出席会议并行使表决权。 （2）甲公司与乙公司有业务竞争关系，但甲公司总经理胡某于2003年下半年擅自为乙公司从事经营活动，损害甲公司的利益，故董事会作出如下决定：解聘公司总经理胡某;将胡某为乙公司从事经营活动所得的收益收归甲公司所有。 （3）为完善公司经营管理制度，董事会会议通过了修改公司章程的决议，并决定从通过之日起执行。 要求： 根据上述情况和《公司法》的有关规定，回答下列问题： （1）董事谢某电话委托董事李某代为出席董事会会议并行使表决权的做法是否符合法律规定？简要说明理由。 （2）董事会作出解聘甲公司总经理的决定是否符合法律规定？简要说明理由。 （3）董事会作出将胡某为乙公司从事经营活动所得的收益收归甲公司所有的决定是否符合法律规定？简要说明理由。 （4）董事会作出修改公司章程的决议是否符合法律规定？简要说明理由。 【答案】：（1）不符合法律规定。根据规定，股份有限公司召开董事会，董事因故不能出席时，可以书面委托其他董事代为出席，但书面委托书中应载明授权范围。在本题中，董事谢某以电话方式委托董事李某代为出席会议行使表决权，委托方式不合法。 （2）符合法律规定。根据规定，解聘公司经理属于董事会的职权。 （3）符合法律规定。根据规定，董事、高级管理人员不得未经股东会或股东大会同意，利用职务便利为自己或者他人谋取属于公司的商业机会，自营或者为他人经营与所任职公司同类的业务，否则所得收入归公司所有。 （4）不符合法律规定。根据规定，股份有限公司修改公司章程应由股东大会决定。

三一重工股份有限公司(以下简称本公司或公司)是经湖南省人民政府以湘政函[2000]209 号文批准,由三一重工业集团有限公司依法变更而设立的股份有限公司。2000年12 月8 日经湖南省工商行政管理局核准,领取了注册号为4 300002000116 的企业法人营业执照。经中国证券监督管理委员会证监发行字〔 2003〕55 号文核准,本公司于2003 年6月18 日向社会公开发行人民币普通股(A 股)6,000 万股,每股面值1.00 元,每股发行价15.56 元,并于2003 年7 月3 日在上海证券交易所上市交易,发行后本公司注册资本变更为2.4 亿元。 2005 年6 月10 日,公司2005 年第一次临时股东大会决议审议通过了《公司股权分置改革方案》,以股权分置改革方案实施的股权登记日(2005 年6 月15 日)公司总股本24000万股、流通股6000 万股为基数,由非流通股股东向流通股股东支付总额为2100 万股公司股票和4800 万元现金对价。即：流通股股东每持10 股流通股股票将获得非流通股股东支付的 3.5 股公司股票和8 元现金对价。本次股权分置改革方案实施后,公司所有股份均为流通股股份,其中有限售条件的股份总数为15900 万股,占总股本的66. 25%,非限售条件的股份总数为8100 万股,占总股本的33.75%,原非流通股的上市流通时间为2006 年6 月17 日。 经公司2004 年股东大会决议,公司以2004 年12 月31 日的股本总数24000 万股为基数,以资本公积金每10 股转增10 股的比例转增股本(股权登记日为200 5 年6 月29 日,除权日为2005 年6 月30 日),共转增24000 万元股本,转增后公司总股本为48000 万元。经公司2006 年股东大会决议,公司以2006 年12 月31 日的股本总数48000 万股为基数,以资本公积每10 股转增10 股的比例转增股本 (股权登记日为2007 年4 月20 日,除权日为2007 年4 月23 日),共转增48000 万元股本,转增后公司总股本为96000 万元。 经中国证券监督管理委员会证监发行字〔2007〕160 号文件核准,公司于20 07 年7 月26 日向中海基金管理有限公司、光大证券股份有限公司、无锡亿利大机械有限公司、新华人寿保险股份有限公司、中信证券股份有限公司、红塔证券股份有限公司、中融国际信托投资有限公司、JF 资产管理有限公司、上投摩根基金管理有限公司及长盛基金管理有限公司等十位投资者发行人民币普通股(A 股)新股3200 万股,每股面值1.00 元,每股发行价33元,发行后公司总股本 99200 万元。 经营范围：　　建筑工程机械、起重机械、停车库、通用设备及机电设备的生产、销售与维修；金属制品、橡胶制品及电子产品、钢丝增强液压橡胶软管和软管组合件的生产、销售，客车（不含小轿车）的制造与销售；五金及政策允许的矿产品、金属材料销售；提供建筑工程机械租赁服务；经营商品和技术的进出口业务（国家法律法规禁止和限制的除外）。

某公司现有资本总额为1000万元，全部为普通股股本，流通在外的普通股股数为20万股。为扩大经营规模，公司拟筹资500万元，现有两个方案可供选择：a方案：以每股市价50元发行普通股股票。b方案：发行利率为9%的公司债券。要求：（1）计算a、b两个方案的每股收益无差别点（设所得税税率为25%）。（2）若公司预计息税前利润为100万元，确定公司应选用的筹资方案

可转债基金的主要投资对象是可转换债券，境外的可转债基金的主要投向还包括可转换优先股，因此也称为可转换基金。持有可转债的投资人可以在转换期内将债券转换为股票，或者直接在市场上出售可转债变现，也可以选择持有债券到期、收取本金和利息。可转债的基本要素包括基准股票、债券利率、债券期限、转换期限、转换价格、赎回和回售条款等。可转债是普通债券和可转换为股票的期权的混合物，转债价格和基准股票价格的差额构成了内含期权的价值。可转债基金可能在企业发行可转债时购买，也可能在发行后从二级市场购买。如果从一级市场购买，则可充分享有可转债以上的优点1.政府债券：国家为了筹措资金而向投资者出具的，成若在一定时期支付利息喝到期还本的债务凭证2.基金债券：银行、非银行金融机构依法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券3.公司债券：公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券 （一）直接融资 1．国际债券融资 国际债券即发行国外债券，是指一国政府及其所属机构、企业、私人公司、银行或国际金融机构等在国际债券市场上以外国货币面值发行的债券。国际债券主要分为欧洲债券和外国债券两种。 2.国际股票融资 国际股票即境外发行股票，是指企业通过直接或间接途径向国际投资者发行股票并在国内外交易所上市。 3.海外投资基金融资 海外投资基金融资的作用在于使社会闲散的资金聚合起来，并在一定较长的期间维系在一起，这对融资者来说相当有益。此外，稳健经营是投资基金的一般投资策略，因而投资基金对资本市场的稳定和发展也相当有益。 4.外国直接投资 20世纪80年代以来，世界经济中出现了两个引人注目的现象：其一、国际直接投资超越了国际贸易成为国际经济联系中更主要的载体；其二、国际直接投资超过了国际银行间贷款成为发展中国家外资结构中更重要的构成形式。 （二）间接融资 外国政府贷款 外国政府贷款是由贷款国用国家预算资金直接与借款国发生的信贷关系，其多数为政府间的双边援助贷款，少数为多边援助贷款，它是国家资本输出的一种形式。上市公司是指股票可以在二级市场上自由交易的股份有限公司,具体要求如下: 必须同时符合下列条件：一是其股票经过国务院证券管理部门批准已经向社会公开发行；二是公司股本总额不少于人民币五千万元；三是开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；原国有企业依法改建而设立的，或者公司法实施后新组建成立，其主要发起人为国有大中型企业的，可以连续计算；四是持有股票面值达人民币一千元以上的股东人数不少于一千人，向社会公开发行的股份达公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本超过人民币四亿元的，其向社会公开发行的比例为百分之十五以上；五是公司最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载；六是国务院规定的其他条件。只有符合了上述条件，才能批准其上市进行交易。 公开发行公司债券，应当符合下列条件： 　　（1）股份有限公司的净资产不低于人民币3 000 万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000 万元； 　　（2）累计债券余额不超过公司净资产的40%； 　　（3）最近3 年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息； 　　（4）筹集的资金投向符合国家产业政策； 　　（5）债券的利率不超过国务院限定的利率水平； 　　（6）国务院规定的其他条件。 财务杠杆是一个应用很广的概念。在物理学中，利用一根杠杆和一个支点，就能用很小的力量抬起很重的物体，而什么是财务杠杆呢？从西方的理财学到我国目前的财会界对财务杠杆的理解 财务风险也称融资风险或筹资风险，是指由于举债筹资而产生的应由普通股股东承担的风险。也可定义为由于使用债务或优先股筹资从而需要做出固定周期性支出而引起的，由普通股股东承担的超过基本商业风险以上部分的风险。它是与企业及其融资方式相联系的风险，是由于企业资金困难，采取不同的筹资方式而带来的风险。 财务风险的防范，是要对风险进行动态的控制，而并非要刻意减少风险。敢于冒风险的企业充分利用有利时机，往往从高风险中获取高收益。防范并化解财务风险，主要应抓好以下几项工作： 1、认真分析财务管理的制度环境及其变化情况，提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力。为防范财务风险，企业应对不断变化的财务管理环境进行认真分析研究，把握其变化趋势及规律，并制定多种应变措施，适时调整财务管理政策和改变管理方法，从而提高企业对财务管理环境变化的适应能力和应变能力，以此降低因环境变化给企业带来的财务风险。 2、增强企业资产流动性。一是贮存流动资产，即在资产组合中保持一定比例的易变现资产。二是购入流动资产，即通过销售流动性存货来实现变动性。企业必须权衡利弊得失，以合理的方式取得流动性资产，通过企业资产结构的合理搭配和筹资能力的合理运用，以最低的成本避免由于流动资金短缺和流动资金过剩而招致的损失。 3、提高财务决策的科学化水平，防止因决策失误而产生的财务风险。为防范财务风险，企业必须采用科学的决策方法。在决策过程中，应充分考虑影响决策的各种因素，尽量采用定量计算及分析方法并运用科学的决策模型进行决策。对各种可行方案要认真进行分析评价，从中选择最优的决策方案，切忌主观臆断。 4、企业应当建立合理的资本结构，规避财务风险。首先应建立资本积累的约束机制，不断充实资本。其次根据企业实际情况合理确定负债规模。再次把握借款时机，审时度势，合理决策。最后预测负债筹资的使用效果，权衡成本收益，优化债务结构。决定资本结构的因素是融资决策。将不同的债务按期限合理搭配，以减少偿还债务的压力，保证企业资金周转顺畅。融资金额大小直接决定了资本结构状况。企业应当努力使资本结构最佳，融资成本最低。 5、规避道德风险对企业财务的影响。应控制风险因素，预防风险的发生。对外应全面而准确地把握市场及竞争对手的信息，消除信息不对称对自身的不利影响，并对交易对象进行信用评估，通过谈判制定无损自身利益的有效合同。对内应健全企业的损失，应加强与保险业的合作，将风险向外转移，减少因交易对象违约、投机取巧等给自身带来的重大损失；密切与金融机构和政法部门的关系，以便得到及时的帮助。 总之，企业的各项决策几乎都是在风险和不确定性的情况下做出的，离开了风险，就无法正确评价企业报酬的高低。财务风险是不可避免的。正确分析和防范财务风险，对企业的生存发展具有重要意义。我们必须全面分析，这样才能找出问题的实质

原发布者:医学之眼中国华能集团的实在研究与评述华能集团是中国国有企业100强之一，成立于1988年8月。目前，华能集团由其核心企业（中国华能集团公司）、9家成员公司、400家子公司构成，同时还直接控股30家海外分支机构和海外公司。其中，华能国际电力开发公司和山东华能电力开发公司两子公司先后于1994年在纽约证券交易所挂牌上市。如何对子公司实行有效控制、如何考核其业绩，以及选择什么样的激励机制，成立伊始，华能集团就在不断地进行探索。　　一、对子公司的控制　　中国华能集团可以分为三个层次：核心企业、成员公司和经营单位。第一层为母公司，第二层为子公司，第三层是另一种类型的子公司（即所谓的经营单位）。在20世纪80年代的经济过热期，华能集团曾经还有过第四层和第五层。但是，经过几年重组和改进，华能集团现在只有三个层次。　　以前，母公司对子公司只考核“两张财务报表”（资产负债表和利润表）和“一个人”（总经理），对子公司监管不严。这种模式存在很大弊端，因为它无法控制子公司决策错误及其由此所产生的巨大损失，而且这类损失常常是不可逆转的。“事后控制”的风险相当大。　　目前，中国华能集团对其子公司既给予一定的灵活性，又实行必要的监控。母公司对子公司的控制主要体现在三个领域：（1）人事控制。包括经理人员的任命，全年报酬的确定，以及对每个子公司中各职能部门职位数目的确定等。（2）投资控制。现有规定是，投资金额超过一定限额就需母公司批准。如对一些大

财务分析的方法有很多种，主要包括趋势分析法、比率分析法、因素分析法。 （一）趋势分析法 趋势分析法又称水平分析法，是将两期或连续数期财务报告中相同指标进行对比，确定其增减变动的方向、数额和幅度，以说明企业财务状况和经营成果的变动趋势的一种方法。 趋势分析法的具体运用主要有以下三种方式： 1、重要财务指标的比较 它是将不同时期财务报告中的相同指标或比率进行比较，直接观察其增减变动情况及变动幅度，考察其发展趋势，预测其发展前景。 对不同时期财务指标的比较，可以有两种方法： （1）定基动态比率。它是以某一时期的数额为固定的基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式为： 定基动态比率＝分析期数额÷固定基期数额 （2）环比动态比率。它是以每一分析期的前期数额为基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式为： 环比动态比率＝分析期数额÷前期数额 2、会计报表的比较 会计报表的比较是将连续数期的会计报表的金额并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法。 3、会计报表项目构成的比较 这是在会计报表比较的基础上发展而来的。它是以会计报表中的某个总体指标作为100％，再计算出其各组成项目占该总体指标的百分比，从而来比较各个项目百分比的增减变动，以此来判断有关财务活动的变化趋势。 但在采用趋势分析法时，必须注意以下问题： （1）用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致； （2）剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况； （3）应用例外原则，应对某项有显著变动的指标作重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。 （二）比率分析法 比率分析法是指利用财务报表中两项相关数值的比率揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。根据分析的目的和要求的不同，比率分析主要有以下三种： 1、构成比率。构成比率又称结构比率，是某个经济指标的各个组成部分与总体的比率，反映部分与总体的关系。其计算公式为： 构成比率＝某个组成部分数额/总体数额 利用构成比率，可以考察总体中某个部分的形成和安排是否合理，以便协调各项财务活动。 2、效率比率。它是某项经济活动中所费与所得的比率，反映投入与产出的关系。利用效率比率指标，可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。 3、相关比率。它是根据经济活动客观存在的相互依存、相互联系的关系，以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。如流动比率。 比率分析法的优点是计算简便，计算结果容易判断，而且可以使某些指标在不同规模的企业之间进行比较，甚至也能在一定程度上超越行业间的差别进行比较。但采用这一方法时对比率指标的使用该注意以下几点： （1）对比项自的相关性。计算比率的子项和母项必须具有相关性，把不相关的项目进行对比是没有意义的。 （2）对比口径的一致性。计算比率的子项和母项必须在计算时间、范围等方面保持口径一致。 （3）衡量标准的科学性。运用比率分析，需要选用一定的标准与之对比，以便对企业的财务状况作出评价。通常而言，科学合理的对比标准有：①预定目标，②历史标准；③行业标准；④公认标准。 （三）因素分析法 因素分析法也称因素替换法、连环替代法，它是用来确定几个相互联系的因素对分析对象一一综合财务指标或经济指标的影响程度的一种分析方法。采用这种方法的出发点在于，当有若干因素对分析对象发生影响作用时，假定其他各个因素都无变化，顺序确定每一个因素单独变化所产生的影响。