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一个是管理用的报表算的，一个是普通的财务报表算的。

杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。

杜邦分析体系是利用各主要财务比率之间的内在联系，对企业财务状况和经营成果进行综合评价的方法。该体系是以权益净利率为龙头，以资产净利率和权益乘数为分支，重点揭示企业获利能力及杠杆水平对权益净利率的影响，以及各相关指标间的相互作用关系。因其最初由美国杜邦公司成功运用，所以得名。

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1、是的，加强核心能力，可以有效利用公司的资源，扩大规模提高占有率，在核心领域公司的优势会越来越大，从而甩掉对手，而高速增长的市场竞争程度远低于成熟市场，可以赚到机会利润，增加公司的现金流，同时做到世界数一数二，相对容易一些 2、改变决策过程和方法，然更多的管理者参与，提高决策的正确，提高执行者的执行效率，处理掉不适合公司整体战略组合的业务 3、化学和纤维业务.通过购买核心业务相关的企业，增强核心领域的竞争力

杜邦财务分析评价体系是由美国杜邦公司创造的财务分析方法（The Du Pont System）。 杜邦财务分析评价体系以权益净利率为核心，它是所有比率中综合性最强、最具有代表性的一个指标。进而将权益净利率进行分解销售净利率、资产周转率和权益成数，分解之后，可以衡量权益净利率这一项综合性指标发生升降变化的具体原因。 权益净利率＝资产净利率* 资产净利率＝销售净利率*资产周转率 所以：权益净利率＝销售净利率*资产周转率*权益成数 销售净利率、资产周转率和权益成数这些指标可以从资产负债表和收益表中取得。 杜邦财务分析评价体系的作用是解释指标变动的原因和变动趋势，为采取措施指明方向。

杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系是以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。

杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。

随着我国证券市场的日益规范化，上市公司的财务状况和经营成果已成为各方面投资者关心的主要问题。通过一系列财务指标，投资者能够对未来的投资报酬和相 关的投资风险做出判断，最终做出有利于自己的投资决策。 本文主要采用比率分析法和趋势分析法对恒丰纸业股份有限公司的偿债能力、获利能力 和上市公司市场价值三个指标进行分析。 　　一、偿债能力分析 1.反映短期偿债能力的指标。(1)流动比率：流动比率是企 业流动资产与流动负债的比率。它是评价企业用流动资产偿还流动负债能力的指标。(2)速动比率：速动比率是从流动资产中扣除存货部分再除以流动负债的比 值。一般认为，1∶1的速动比率是合理的，它说明企业每1元流动负债有1元的速动资产作保证。 2.反映长期偿债能力的指标。(1)资产负 债率：反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比 例。(2)产权比率：也是衡量长期偿债能力的指标之一，也叫做债务股权比率。该指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务 结构是否稳定。(3)已获利息倍数：该指标反映了企业息税前利润为所需支付债务利息的倍数，倍数越大，偿付债务利息的能力越强。 3.实例 分析。从表1可以显示： (1)通常认为流动比率为2∶1，速动比率为1∶1比较合适，从表1来看，2002年和2005 年流动比率都不足2∶1这个比值，但速动比率都大于1，说明公司还是有很好的偿还短期债务的能力。但同时要注意的是，2001年公司有大量的闲置资金，如 不能将这部分多余的资金充分利用于效益更好的方面，有可能减少了企业的获利能力。(2)资产负债率指标反映出负债在总资产中的比率越来越大，随着企业业务 量的不断增大，公司采取了增加借款的方式来扩大规模，也使得公司面临的偿债压力越来越大。(3)随着负债在总资产中的规模越来越大，产权比率也越来越大， 到2005年债权人投入的资金已经远远大于所有者权益，表明公司的长期偿债能力越来越弱。(4)已获利息倍数指标从2001年到2005年一直呈下降趋 势，到2005年已经由2001年的17.45倍下降到6.69倍，说明公司偿还债务利息的能力也越来越弱。 　　二、获利能力分析 1. 反映获利能力的指标。(1)销售毛利率：也称毛利率，是企业的销售毛利与销售收入净额的比率。(2)销售净利润率：是企业净利润与销售收入净额的比率，它 可以评价企业通过销售赚取利润的能力。(3)净资产利润率：该指标反映所有者投资的获利能力，该比率越高越好，说明所有者投资带来的收益越高。 2. 实例分析。 (1)销售毛利率是销售收入和销售成本两种因素影响的，在这五年中，销售收入每一年都要比上一年有大幅度的增加，因而销售成本 也会增加，当销售成本增长的幅度大于销售收入增长幅度时，就会出现销售毛利率降低的情况。公司的销售毛利率波动不大，但近三年该比率已呈下降趋势。(2) 公司2001年到2005年销售净利率呈波动状态，2001年销售净利润率为12％，2002年比2001年下降了1个百分点，2003年是这五年中销售 净利润率最高的一年，比2002年上升了3个百分点，说明公司2003年从销售收入中获取净利润的能力最强，2004年到2005年该指标逐渐降低，说明 公司从销售收入中获取净利润的能力减弱。(3)净资产利润率也表现出波动状态，但总的趋势还是比较平稳的。 　　三、上市公司市场价值分析 1. 反映上市公司市场价值的指标。(1)每股收益：每股普通股能带来的净收益。(2)市盈率：普通股市价除以每股收益所得到的倍数，该比率反映投资者对每股净 利润所愿支付的价格，可以用来估计股票投资报酬和风险。(3)每股净资产：普通股的净资产除以普通股股数。该指标显示的是股票的含金量。 2. 实例分析。从表3可以显示： (1)随着每一年的净利润的增长，每股收益一直呈上升趋势。通过每股收益的分析投资者可以认识到每股收益指标 的大小，但并不知道公司可以分配股利的多少，这是由于处于成长期的企业会更多地将利润留存于企业，进行扩大再生产，而不采取高比例的股利分配政策。(2) 市盈率指标在五年中一直呈下降趋势，一方面是因为分母每股收益变大了，另一方面也是受近几年股市变动的影响，股票价格在逐渐下跌。(3)每股净资产在这五 年中一直保持良好的上升趋势，表明公司股票的含金量越来越高。 　　四、实例评价 通过对以上三项财务指标的分析，从连续五 年的偿债能力指标分析中看到公司一直有较强的偿还短期债务的能力，但面临一定的偿还长期债务的压力；虽然表现出良好的盈利状态，但由于原料价格的增加，主 营业务成本也相应增加，公司近几年来由于扩大经营规模各方面的费用也在增加，净利润的增长率越来越低；近几年来，股市的波动给股民带来了极大的影响，公司 股票的价格也在逐年下降，导致市盈率这个评价上市公司市场价值的指标表现出下降趋势，由于该公司一直处于盈利状态，所以反映上市公司市场价值的其他指标还 一直处于较好的变动趋势。

净资产收益率