酒业基本建设有哪些，绵阳市丰谷酒业有限责任公司的建设项目

2010年，丰谷酒业投资27亿元，启动了“松垭9000吨优质曲酒基地”项目建设，分三期建成。项目全部建成后，可新增基酒产量9000吨、销售收入75亿元、税金15亿元、就业岗位3000个。项目一期工程已于2012年2月投产流酒，新增4500吨优质曲酒产能及罐区2万吨储能，这意味着为实现新的发展目标奠定了坚实的产能基础。同年，公司启动松垭9000吨优质曲酒基地第二期建设项目，整体项目计划于2015年12月前建成投产。为充分发挥企业产业优势、品牌优势和区位优势，不断提升白酒品质，丰谷酒业积极响应和贯彻落实省委、省政府“打造中国白酒金三角、发展千亿白酒产业”战略构想，拟定了打造以白酒生产加工为枢纽的配套产业集群——丰谷酒城的计划。酒城规划总用地3000亩（含丰谷松垭9000吨优质曲酒基地），总投资逾50亿元，从业人员逾1万人，年产值和服务性收入将达150亿元以上。酒城计划分3期建设，在3年内初具规模，5年内完成整个酒城建设。

观音故里，诗酒之乡。说的就是四川省遂宁市射洪市，舍得酒业发祥于此。射洪酿酒历史悠久，据《华阳国志》及《射洪县志》记载，射洪酿酒始于西汉，兴于唐宋，盛于明清，壮大于当代。杜甫曾至射洪诗赞“射洪春酒寒仍绿”。 [46] 1940年，柳树镇（现沱牌镇）酒商有李明方，采用“前店后坊”的模式，兴办泰安作坊，传承“东山谢酒”工艺酿造白酒，因其酒香纯味甘，在当地声名大噪。舍得酒业便由此诞生。1945年，李明方之子李吉安重金礼聘蜀中名曲酒师郭炳林，改进工艺酿成兼具春酒寒绿、谢酒醇甘、浓香清洌、风味独特的曲酒，前清举人马天衢饮后为作坊撰写门联“沱泉酿美酒，牌名誉千秋”，李吉安便取门联首字，将其命名“沱牌曲酒”。如今，泰安作坊坐落在舍得酿酒生态园内，且保存完好，是舍得酒业的灵魂所在。2007年，泰安作坊发掘出明清时期的大型窖池、接酒坑和大量酿酒遗迹、遗物，出土的一对翡翠品酒杯是我国酒类作坊遗迹中首次发现，这些都从侧面印证泰安作坊历史的源远流长。据考，泰安作坊遗址至少溯源至明代，后民国初年由酒商李明方从古酒坊易名而来。其占地面积近1000平方米，现存四百余年窖池（建于公元1563年）两口、二百余年窖池二十六口，近三百年古井（建于公元1771年）一口，走进泰安作坊可以看到沱牌曲酒传统酿制技艺全过程，明、清两代共二十八口窖池不间断使用到今，窖壁用黄泥夯筑而成，经其酿制的曲酒被中国白酒界泰斗周恒刚、沈怡方称赞为“中国白酒之典范”。 [5] 生态酿酒编辑 播报在生态方面，舍得酒业是行业第一个提出生态酿酒和生态化经营理念的白酒企业。 [46] 2005年3月，中食协白酒专业委员会在《关于四川沱牌酿酒生态工业园的说明》中明确指出“四川沱牌集团公司是全国白酒行业第一个提出建设酿酒生态工业园区的白酒企业”。2008年舍得酒业定义的“生态酿酒”术语被纳入国家标准GB/T15109-2008《白酒工业术语》，规范了行业对“生态酿酒”的认识。 [14] 2017年，舍得酒业成立“中国生态酿酒产业技术研究院”，以期进一步拓展生态酿酒研究的深度和广度。 [46] 自上世纪80年代以来，舍得酒业持续以高标准打造生态园区，拥有中国首座占地面积达650万平方米的生态酿酒园，并以“生态八维”构筑起了沱牌舍得酒的品质密码。 1.生态地域舍得酒业地处北纬30.9°，位于世界公认的黄金酿酒带。同时，它位于四川浓香白酒核心产区，四川盆地“天然窖池”底部，年平均气温17.3℃、相对湿度78.5%、绿化覆盖率达98.5%，不可复制的自然禀赋，造就了最适合酿酒微生物繁衍生息的环境。 2.生态水源舍得酒业酿造用水源自海拔5588米岷山雪宝顶积雪融水， [15] 采自涪江河底80m以下的深层地下水。后经三级处理，更是优中取优。一级为沱形地貌下植物质矿化层与砂砾渗析上涌；二级为万吨高位水池物理净化；三级为价值2000余万元的世界一流水处理设备生产的小分子团活性水，能很好地促进人体新陈代谢，使酒体更舒适。 [46] 3.生态酒曲舍得酒业传承400多年的《太禾曲经》工艺，独创“211”制曲工艺：二种粮食（大麦小麦）、“一保”（安放保湿）、“一合”（合堆）。制出的浓香曲有三大特点：黄金色（曲体表面部分为黄金色）；黄金圈（曲体断面边沿有黄褐色风火圈）；黄金斑（曲体断面中部有黄色的菌斑）。通过多年的酿酒生产应用，对提高酒体的品质具有不可替代的作用，堪比黄金一样珍贵，因此命名为“黄金酒曲”，被誉为“天赋神曲”。 [8] 4.生态原粮舍得酒业在射洪市建立6万亩生态酿酒专用粮基地，24小时监控确保品质安全。配合独有的“六粮浓香工艺”，独创六粮配料，比传统的五种粮食多一味，“高粱香、大米净、糯米绵、玉米甜、小麦洌、大麦用于制曲”的独特配比，确保舍得酒香味成分的协调，成就了舍得基酒的风格特点。同时，舍得酒业投资数亿元从美国GSI公司引进的中国白酒行业唯一的全套储粮设备，可自动控温、除湿、除杂、翻仓、计量，仅需6人即可完成全部工作流程。瑞士苏尔寿谷物冷却机将仓内粮温控制在15°C，彻底解决传统房式仓库霉变、虫害、鼠害、化学药品污染等问题，同时具有占地规模小、运营成本低、保质期长等优势。 [46] 5.生态窖池舍得酒业拥有32栋标准化生态酿酒厂房、10000余口老窖，其中包括延续千年优势菌群的明清时期老窖。所有窖池均甄选当地优质的坡地黄泥夯筑而成。 [16] 6.生态酿艺舍得酒业依托独特的“六老”酿造技艺，确保每一瓶酒非凡的品质。 [9] 老窖池舍得酒业现有10000余口老窖池，平均窖池年龄25年。其中，明代1563年的老窖池与144年前的清代泰安作坊老窖池一直沿用，是真正的活文物、活古董。 [10] 舍得明代窖池老曲艺沿袭400多年的《太禾曲经》制曲工艺，采用“师带徒”的形式，选择老曲房制曲，让古老的菌种得以年复一年地繁殖，形成了独特的制曲方式。 [11] 舍得制曲现场老酿艺舍得酒业传承唐代射洪春酒（1300多年前）、明代谢酒（457年前）、沱牌曲酒酿造技艺，积淀与发扬了千年的国家级非遗技艺。 [12] 制曲现场老酒糟千年老窖万年糟，老糟是灵魂，长期持续使用且发酵良好的优质糟醅，手艺代代相传，自明代传续。[45]酒糟发酵老匠人老艺传人将传统技艺发挥到极致，平均工龄25年以上，世代传承，匠心酝酿舍得美酒 [13] 。老基酒从1976年开始，公司将每批次优质基酒均预留一定比例用于战略储藏，原酒坛储平均20年以上，优质老酒储量已达12万吨。 [13] 舍得酒窖7.生态陈藏科学、适宜的贮藏条件是老酒品质的关键因素。舍得酒业采用宜兴紫砂陶坛存储老酒，过气不过液，有效促进酒体老熟，口感更加绵柔、醇厚、舒适，新酿基酒在时间的浸润下慢慢升华为独一无二的高品质老酒。 [46] 8.生态罐装舍得酒业推行智能制造重点项目，建立智慧包装工场，占地面积达2万余平方米，2017年12月正式开始运行，包装日产量可达10万件。在现今白酒行业建成并投产的包装产线中，舍得酒业智慧包装工场的系统配套最齐全，智能化程度最高。以DT数据技术、AIT人工智能技术、IOT物联网为核心，坚持全过程清洁生产，为顾客提供最放心的产品和最贴心的服务。

<<中华人民共和国酒类管理条例>>的制定及出台 在1963年的国务院<<关于加强酒类专卖管理工作的通知>>中,曾规定由轻工为部归口统一按排酒的生产,酒类销售和酒类的行政管理由各级商业部门领导,具体日常事务由糖业烟酒公司负责.这就造成了我国酒类产销管理体制的分散,再加上有关的法规、规章不健全，酒的生产企业除了轻工企业外，其它部门如农业部门，商业部门等都可进行酒类的生产；在流通领域，原先制定的由商业部门负责收购，批发的机制也受到一定程度的破坏。国家对酒的产销无法进行统一的有效的管理。一些人大代表和政协委员建议重新实行酒类专卖。1990年12月18日,召开了第129次总理办公会议,对酒类生产和销售讨论议定了三点意见: 1 对酒类产销中存在的混乱状况,有必要进行一次清理整顿. 首先要把新建酒厂控制住.要通过采取行政的和经济的办法,进一步加强对酒类的产销管理, 由轻工业部会同有关部门,拟定对酒类生产环节进行清理整顿和加强管理的意见;由商业部会同有关部门,拟定对酒类流通环节进行清理整顿和加强管理的意见,尽快提交国务院讨论确定. 2 由国务院法制局牵头,会同轻工业部和商业部等部门,共同研究起草<< 中华人民共和国酒类管理条例>>. 3 对酒类产销是否实行专卖的问题,暂不定论,进一步研究各方面情况,权衡利弊后再定. 轻工业部和商业部都进行了研究,并提出了各自的整顿清理意见. 轻工业部的决见认为建国以来所形成的饮料酒产销管理体制不宜变动， 而应集中力量，按照第129次总理办公会议的要求,对酒类产销进行清理整顿. 同时根据 “政企分开”的精神，建议目前一些地区商业系统的糖酒公司等企业，不应兼有专卖行政管理职责。 轻工业部关于酒类产销整顿的意见是,建议由轻工业部牵头, 组织有关部门参加,共同组成在生产领域内清理整顿工作小组,负责对全国的饮料酒生产进行清理整顿.严格饮料酒技改,扩建等建设项目的审批程序. 大型建设项目由轻工业部提出初审意见,报国家计委审批立项.中小型项目也按同样原则由各级轻工业部门审批立项. 未经上述程序批准,任何单位都不得按排饮料酒生产项目.对饮料酒生产实行许可证制度,并由轻工业部组织实施 .商业部门不得经销无生产许可证企业生产的饮料酒. 由轻工业部组织制定并实施饮料酒的国家标准和行业标准, 同时对各部门的饮料酒质量监督检测中心(站实行技术归口.加强对饮料酒评比工作的归口管理, 根据国家技术监督局的计划,由轻工业部组织对饮料酒的国优评比工作;由轻工业部会同其它部门组织部优评比;省级轻工业主管部门会同本省有关部门组织饮料酒省优评比.不经轻工业部批准,任何部门和地区不得以展览会、博览会、文化节、旅游节、 地方节等名义，组织国内饮料酒的评比。 轻工业部还就调整饮料酒的税收政策提出意见：在保证国家饮料酒总税收额度不下降的前提下，对饮料酒实行高酒精度高税、低酒精度低税的政策：55度以上的烈性酒,其产品税由现行的35%调整到40%以上;黄酒和葡萄酒, 其产品税由现行的 30%和15%降为20%和10%;啤酒由从价计税败为从量定额计税.各类饮料酒厂一律不得减免征收产品税、增值税和所得税。 商业部的意见认为:要解决酒类产销中存在的问题,首先是必须有法可依;其次是要有可靠的组织保证;第三是要有有效的管理手段. 商业部认为组织机构可本着" 精简、统一、效能的原则,在商业部副食品管理局增挂一块牌子,恢复酒类管理局, 负责对酒类的流通管理.各级也按同样的原则设置一套机构,两块牌子. 商业部酒类管理局的主要任务是会同轻工业部、国务院法制局拟定<<国家酒类管理条例>>; 会同国家有关部门制定有关法规、政策、规划、计划、标准等；并监督、检查、指导各地贯彻执行上述规定；会同执法部门依法查处违反<<条例>>的违法行为; 审批酒类经营许可证和酒类商品准运证.对酒类流通进行一次全面的清理整顿,重点是酒类批发.酒类管理局的任务还包括加强酒类市场的卫生和质量管理,价格管理, 税务管理. 1991年第三季度,由国务院法制局、轻工业部和商业部共同起草了<<中华人民共和国酒类管理条例>>(草案),报送国务院审议,该管理条例的主要内容是: 酒业实行归口管理,即轻工业部管理酒类生产,商业部管理酒类流通. 设置国家酒类管理机构,统一全国酒类产销管理. 中央一级的酒类管理机构由国务院授权,省级酒类管理机构由各省、自治区、直辖市政府自行授权设置管理机构。 以现有的商业部门的酒类专卖事业管理局为基础来建立酒类专卖管理机构或建立全国酒业总公司，对全国酒类商品实行产供销统一协调管理。但在国务院对是否设立全国性的酒类管理机构还没有作出最后决定的情况下，考虑到各地现实和立法后能切实可行，决定按国务院第129次总理办公会议精神和现行体制,在中央一级实行归口管理,即轻工业部是国务院酒类生产归口管理部门,商业部是国务院酒类流通归口管理部门.并规定了轻工业部和商业部的主要职责. 酒类生产发展管理方面突出了国家计划对酒业生产的指导和管理。 酒类的生产发展由轻工业部和省、自治区、 直辖市政府按照国家产业政策和市场需求统筹规划，合理按排，列入国家产品计划的酒类产品，其年度和长远规划指标，由计划部门综合平衡后纳入国民经济发展规划和年度计划。 关于酒类生产企业的基本建设的技术改造项目，凡限额以上项目， 由国家计委会同国工业部审批，限额以下的项目，由省计委或受委托的省级以下计委会同同级酒类生产管理机构审批，并报轻工业部备案。 禁止个体工商户以营利为目的酿造、配制各种含酒精的饮料。 酒类生产实行许可证制度，企业必须取得酒类生产许可证后， 才可从事酒类生产，并规定了企业取得酒类生产许可证所必须具备的条件。酒类生产许可证的颁发，按照国家有关工业产品生产许可证管理法规的规定执行。 <<中华人民共和国酒类管理条例>>(草案) 对酒类流通管理方面作出的规定主要内容有: 酒类销售实行经营许可证制度.企业必须取得酒类经营许可证后, 方可从事酒类批发或者零售.并规定了取得酒类批发经营许可证所必须具备的条件.取得酒类生产许可证的酒类生产企业准许销售本厂产品,但不得经营其它企业的酒类产品. 计划内的国家名酒由轻工业部和商业部联合下达收购调拨计划,其它酒类产品由商业销售单位与酒类生产企业实行合同收购. 国家名酒由酒类流通管理机构指定的零售单位挂牌销营. 对于酒类生产和流通的管理,<<中华人民共和国酒类管理条例>>也做出了详细的规定.

讲故事讲不出品牌和美誉度，营收和利润也难以靠此维系 文|李廷祯 郑慧 先说三大结论： 1.舍得酒业（600702.SH）的12-13万吨基酒，号称贮龄超长，是“陶罐贮存的优质基酒”，这是一个谎言。舍得酒业贮存基酒的罐体，绝大多数是存放普通基酒或食用酒精的碳钢罐、不锈钢罐，存放优质基酒的陶坛贮能，只在2万吨上下； 2.舍得酒业的老酒战略是个“伪命题”。老酒、年份酒针对的是酱香型酒，浓香型基酒存放1-3年足矣，时间过长反影响口感。作为浓香型酒企，舍得酒业的“优质老基酒”，是竞争失败后产品滞销的产物，长期贮存是被迫之举，并且其12-13万吨平均坛储10-20年的“老酒”中，已有近6万吨成了年限较短的“新基酒”； 3.舍得酒业毛利率之高，不匹配其品牌美誉度，泡沫很大。复星系接手舍得后，要想营收再上台阶，已无法依靠提价，只能依赖放量，这需要巨大资金和时间投入。 01.老酒真相 行业人士称之“四川沱牌”的舍得酒业（600702.SH），这一年在资本市场风光无限。天洋控股集团被迫出局、复星系接盘后，一年内，其股价从最低点的55.76元，一路攀爬至265.76元的高位。目前，仍在200元以上盘旋。 天洋入主舍得酒业后，在营销上大打文化牌，宣扬“舍百斤好酒、得二斤精华”的舍得精神；从2019年开始，又重点打造“老酒战略”，宣称“酱酒之上是老酒”，使得舍得酒业业绩突飞猛进（见表1）。 复星系接盘后，舍得酒业战略暂未发生改变。 “舍得酒，每一瓶都是老酒”、“43年，贮藏12万吨老酒，在静静等待他的主人”的标语，至今仍在舍得酒业官网上不断滚动。 很明显，长期积累下的12万吨存量基酒，成为天洋乃至复星打造舍得品牌的共同抓手。其官网直言不讳，“舍得老酒，凭借‘名酒品牌+高端品质’的双重砝码，制定了量身定制的老酒战略……” 舍得酒业2019年年报称：“公司从1976年开始，将每批次 最优质的基酒 预留一定比例用于战略储藏，大量的 优质陈年基酒 自那时沉淀下来。尤其是在上世纪90年代公司酿酒规模就已经进入行业前三甲，留存的 优质基酒 大量增加，至今优质老酒达到12万吨。优质老酒的战略储备为公司打造老酒品类第一品牌，实现中高端白酒销量的倍量级递增奠定了基础。” 2016年起，舍得酒业年报开始披露基酒贮存量，最新数据是13.1万吨。 这些老酒的年龄结构和质量结构到底如何呢？ 要想研究该问题，先得搞清何为“最优质的基酒”、“优质基酒”。 浓香白酒，也叫“泸香型”白酒——泸州老窖（000568.SZ）是“浓香鼻祖”，其工艺流程是行业标杆。 泸州老窖的工人在蒸酒醅取酒时，以观察酒花大小为基酒定质，所谓“看花摘酒”。刚流出的少许酒叫“酒头”，香重味冲，酒精含量高，该酒长期贮存后，被用作调味酒，即“酒中花椒面”。 最后流出的“酒尾”，香寡酸重度数低，多被拿去回锅再蒸，或者泼入窖池养护窖泥。 而掐头去尾后的中间部分，蒸酒工依据酒泡大小，把分段摘出的基酒分别定为特级、优级、一级、二级，也就是业内俗称的“特曲、头曲、二曲、三曲”。 “最优质的基酒”、“优质基酒”，就是指“特级基酒”，即“特曲”。这一部分，只占到浓香基酒的10%。 国窖1573、普五、梦之蓝9，其实就是泸州老窖、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）的“特曲”，即最高档次的浓香曲酒。如今讲究营销，特曲一词不再时髦，于是被其他更洋气的名字替代。甚至，特曲一词开始被业界滥用，此特曲早非彼特曲。 业内默认，优质浓香基酒必须使用陶坛贮存、老熟三年。但因产品紧俏，许多公司往往陶坛贮存一年后就装瓶出售，譬如五粮液。 “头曲”，是质量略次于“特曲”的基酒；和质量更逊的二曲、三曲，统称“系列酒”。这部分占到90%的普通基酒，对贮存时间和罐体材质要求宽松，多使用不锈钢大型酒罐，老熟期只有一年。 浓香型白酒生产企业，若想大幅提高产品品质，除需拥有足够的、连续生产多年的老龄泥窖外，还须有足够的贮存优质基酒的陶坛，及贮存普通基酒的不锈钢酒罐。 白酒企业中，最无门槛的，是成品酒灌装、贴标装箱等机械化流水线。 舍得酒业有多少基酒产能？其对外声称的12万吨“优质老酒”，都存放在什么酒罐中呢？这个问题，关乎复星系吞下的资产是否优质。 通过查找海量公开资料，《 财经 十一人》先统计出了舍得酒业的基酒产能和基酒贮存能力。 关于基酒产能，相关资料如下： 1.《沱牌曲酒大事记》载：1976年改造和扩建生产厂房、仓库、宿舍，新建窖池24个，形成年产曲酒200吨生产能力； 2.《酒业家》的《舍得酒业建厂80周年系列报道》称：1988年第二期技改工程完成，新建厂房、储酒库、厂区道路等，曲酒年生产能力达1500吨； 3.1997年年报称，至1997年6月末,公司已全部完成18幢连跨三酿酒主体厂房建设酒车间(两万吨名优曲酒及配套工程),建筑面积20.2万平方米； 4.2012年4月，《沱牌舍得集团2012年度第1期中票募集说明书》中称，公司有酿酒车间32栋，现有酿酒窖池近9000口；基酒（原酒）产能4万吨/年。 5.2018年9月，《沱牌舍得集团2018年度第1期中票募集说明书》中称，公司目前具有年产3万吨浓香基酒和0.12万吨酱香基酒的产能。 从以上资料，我们得出结论：自称“上世纪90年代公司酿酒规模就已经进入行业前三甲”的舍得酒业，基酒产能并不大，1997年前产能微弱，1997年扩产至两万吨，目前不过3.12万吨。即便舍得酒业自1997年起每年都满负荷生产基酒，且同时把10%的优质基酒全部贮存至今，量级也不会到达12-13万吨，至多是其一半。 “行业前三甲”到底是怎么回事？请看表2。 一吨浓香型基酒，可勾调1.5吨成品浓香酒。从表2可以看出，在1990-2000年，舍得酒业的成品酒产销量大得惊人，远远超出其基酒产能。1990年7.9万吨的成品酒销售量，已是全国冠军。 其中奥秘，是舍得酒业长期大量采购“代用品酒”——该词首次出现在其1998年年报中。 1999年、2000年、2001年，舍得酒业“代用品酒”采购总额，分别为0.92亿元、2.03亿元、2.24亿元。其中，三年分别从关联企业“吉林天合农产品公司”采购的金额为0.38亿元、1.06亿元、1.30亿元,分别占“同类交易金额比例”的41.25%、52.36%、57.86%。 吉林天合农产品公司，主要生产食用酒精。 2006年，因母公司侵占舍得酒业资金无法归还，吉林天合农产品公司一度被“顶账”归入舍得酒业麾下。 一吨食用酒精，可勾调出两吨成品白酒。在食用酒精每吨不足3000元左右的时代，舍得酒业每年花费2亿元购买食用酒精，可以勾兑多少“三精一水”的新型白酒呢？ 沱牌白酒，曾以不到5元/瓶的“民酒”征伐全国，这就是真相。 2001年，白酒执行新消费税，从价兼从量征收，沉重打击了以量取胜的舍得酒业。2001-2010年，舍得酒业连续10年未发布成品酒产销量，更无从知晓其的真实基酒产量。 《沱牌舍得集团2012年度第1期中票募集说明书》透露，“公司拥有成品酒产能25万吨/年，约有15万吨低档酒产能闲置并计划逐步淘汰，现投入运行的成品酒产能约10万吨/年，同时公司实行以销定产，每年成品酒约为2.5万吨”。 2012年的这份募集书另称，“现有约9万吨优质基酒库存，其中高档优质基酒储量约5万吨，是目前国内高档优质基酒储量最大的企业；10年以上陈酿基酒约1万吨，5-10年基酒约2万吨，2-5年约3万吨，2年以内约3万吨”。 2019年10月3日，在中国酒业协会名酒收藏委员会主办、舍得酒业承办的“发现中国浓香老酒价值论坛”上，舍得酒业总裁李强公开称，“舍得酒业自上世纪90年代以来积累了12万吨10年以上高端陈年老基酒，是高端陈年老窖的摇篮”。 以上说法，莫辨真假，必须另辟蹊径——统计其基酒贮存能力的材质结构。 优质基酒需要陶坛贮存。那么，舍得酒业是如何贮存这12万吨“宝贝”的呢？ 《 财经 十一人》查阅上百万字的资料，并反复核对，得出的统计结果如下： 表3可以看出，舍得酒业的贮存能力，以不锈钢容器为主，高达9.6-12.6万吨；而陶罐贮存能力，在两万吨左右。 这个贮存能力，和舍得酒业目前的13万吨基酒存量，基本吻合。 甚至，在2017年前，舍得酒业曾使用12个3800m3的碳钢罐存酒。重建该罐区的环评报告称,“公司原储酒罐采用碳钢板制作，罐内外壁均采用喷铝+环氧树脂封装的防腐施工方案，现存在以下问题：现储酒罐内、外壁的防腐层已被腐蚀，罐壁锈蚀，特别是储酒罐内壁锈蚀严重，严重影响所储酒的质量，且具有食品安全隐患”。 拿不锈钢储罐贮存优质基酒，已经有违行业常识，若拿这样锈迹斑斑的碳钢罐贮存优质基酒，无异于暴殄天物。 《 财经 十一人》的结论是：舍得酒业的12-13万吨老酒，有很大一部分，是普通基酒；优质的需要陶坛贮存的基酒，也就2万吨左右。 而在诸多媒体、自媒体上，舍得酒业“坐拥12万吨平均20年以上陶坛贮存老基酒”的说法，已经被普遍引用。 显然，舍得酒业乐享其成，并没有出来辟谣的愿望。 舍得酒业的官网上，在“生态陈藏”一篇，甚至这样描述：“1、老酒储量多：舍得酒业高端陈年老酒储量12万余吨，居全国第一!2、储酒容器好：江苏宜兴优质紫砂陶坛(单面釉)，酒质更柔和、醇厚!” 2.酱酒之上是酱香老酒，没浓香酒的事 同行业的每个公司，都有其独特的存在。但是，在个性之外，还有包括产业逻辑在内的共性。 譬如浓香型白酒生产企业，其库存基酒的平均贮存时间多长为最佳？基酒占流动资金的比例为多大，才既能保障占补平衡，又能提高各种资产流转率指标？ 表4，是五粮液、古井贡（000596.SZ）等4家头部浓香白酒公司2020年的基酒指标，我们将其与舍得酒业做个比较。 名牌白酒和普通白酒的售价天壤之别，差别是在酿造勾调技术，管理运营能力，以及最关键的品牌力。若均是纯粮固态发酵，大家的单位基酒生产成本，其实相差无几——基酒属于存货，以成本计价。 基酒在财报中的总价值高低，基本和其贮存量成正比。 表4可看出，舍得酒业引以为傲的基酒价值、数量，远远落后于几个头部浓香酒企。 基酒是白酒企业流动资产的重要组成部分，其在流动资产中的占比，以及基酒周转天数，都应有一个合理的区间；过低过短，则表明基酒流转过快、贮存期不足；过高过长，则表明基酒流转过慢、产品发生滞销。 表4中舍得酒业的后两项指标，明显偏离中值。 事实上，在2001年后，舍得酒业陷入了低潮，在“白酒黄金十年”里几乎“躺平度日”（见表5）。 表5还可以看出，2001-2012年，舍得酒业贮存基酒的规模大幅度攀升；基酒/流资比例，从较为正常的32.7%，逐年攀爬至61.5%！ 舍得酒业12-13万吨老基酒，绝非什么“战略储备”，本质是竞争失败后，产品大规模滞销的产物。 业界有人认为，舍得酒业因祸得福。基酒长期存放不仅没有贬值，反而升值无限——这正是天洋打造“老酒战略”的理论基础。 在《 财经 十一人》看来，这个提法是“伪命题”。 中国已故白酒大师沈怡方主编的《白酒生产技术全书》第159页写道：“浓香型和清香型酒，在贮存初期，新酒气味突出，具有明显的糙辣等不愉快感。但贮存5 6个月后，其风味逐渐转变。贮存至1年左右，已较为理想；而酱香型酒，贮存期需在9个月以上才稍有老酒风味，说明酱香型白酒的贮存期应比其他香型白酒长，通常要求在3年以上较好”。 中国著名白酒专家余乾伟编著的《传统白酒酿造技术》第196-199页也讲到了这个问题：“浓香型酒在长时期的贮存过程中，除总酸是上升的外，其他的成分都是下降的”，且总酯大幅下降，总酸大幅上升。 在长期贮存中，酱香型酒的总酯、总酸有降有升，升降幅度都小；醛下降，但降幅小；而总醇却是上升的。酱香型酒香味特征“四高一低一多”，即“酸高、醇高、醛酮高、氨基酸高，酯低、含氮化合物多”，其贮存期长理所当然，这是保证酱香型酒风格质量的一个重要工艺环节。 如今，酱酒暴热，业界有人喊出了“酱酒之上是老酒”的口号，舍得酒业尤其奉为圭臬，高管们在各个场合大谈“老酒”的前途。 “酱酒之上是老酒”没错，但更准确、全面的说法，是“酱酒之上是（酱香）老酒”，没浓香酒、清香酒什么事。 余乾伟在《传统白酒酿造技术》中强调：提高产品质量的根本措施，是生产工艺而不是贮存。 质量差的酒，贮存期再长也不会变为好酒、高档酒；二是要根据香型，对于含酯量高、以醇溶性酯为主体香的酒，贮存期不宜太长。 所谓“含酯量高、以醇溶性酯为主体香的酒”，正是指舍得酒业所属的浓香型白酒。 浓香型基酒的老熟期1-3年为佳。超过三年，缔合反应基本中止，酯降酸升加剧，反而影响口感。表4中，舍得酒业的基酒贮存天数，高达1800天（5年）。 3.复星系的“舍得”难题 复星系长于资本运作，但吞下舍得酒业是步好棋吗？ 2020年，舍得酒业白酒板块营收仅有23.5亿元，但省外、省内和电商的销售收入，却分别占比70%、22%、8%，成为销售额最小的“全国名酒”。 2013-2015年，白酒行业深度调整。天洋接手舍得时，正逢整个白酒板块重新走出低谷——天洋努力，但运气着实不错。 侵吞上市公司资金，天洋罪不容恕，但其主政舍得酒业的五年，却也成绩斐然。 2016-2020年间，舍得酒业果断砍掉了稀释主品牌的诸多贴牌酒，剥离了和白酒主业不大相融的药业资产。 同时，舍得酒业积极营销，把昔日以省为块的经销商网络打散，大力发展县域经销商，将渠道下沉至县市。 舍得酒业的产品线，大致分为“沱牌系列”和“舍得系列”。其中，“舍得系列”主打中高端市场。 2008年发布的《GBT21820地理标志产品·舍得白酒》和《GBT21822地理标准产品·沱牌白酒》，其生产工艺要求，舍得酒“基酒酒龄5年以上，调味酒酒龄15年以上”，沱牌酒“基酒酒龄3年以上，调味酒酒龄10年以上”，并全部采用“陶坛贮存、大罐组合、中罐调味、小罐微调包装”的产品质量稳定模式。 这意味着，2016年进入舍得酒业的天洋控股，必须先动用存量基酒；而自己新生产的基酒，先补充库存，待陶坛存放3-5年后，才可勾调、包装出售——所谓“占补平衡”。 天洋这五年，到底消耗了多少舍得“存量老基酒”呢？ 从表6可以看出，2016-2020年，舍得酒业共生产成品白酒8.53万吨，即天洋大约动用了5.7万吨（8.53/1.5=5.7）的“存量老基酒”。 但在2016-2020年间，舍得酒业贮存的基酒数量、价值都未减少，甚至略有上升。 不过，其年份结构已经发生质变——12-13万吨2016年前的“10年以上”或“20年以上”的“老酒”，大概率已有近6万吨成了3-5年的“新基酒”。 这一切，是在产能利用率严重不足的情况下发生的。若天洋满负荷生产，仅用四年（13万吨/3.12万吨=4.2年），就可将13万吨“老基酒”一扫而空。 由此可见， 所谓舍得酒业“老酒战略”，并非可以长期执行的战略，只是短期战术行为。 在《 财经 十一人》看来，舍得酒业的资产成色可疑，在某些关键问题上遮遮掩掩，对投资者并不友好。 不过，舍得酒业2021年上半年却交了一份高分答卷：营收23.91亿元，归母净利润7.35亿元，业绩增速惊人（见下方舍得酒业半年报）。 半年报披露内容有限，我们无法进一步分析舍得酒业业绩惊人的细节。 公司营收飞速增长，无非来自两个方面：销量增加，价格提升，或者量价齐飞。 2016-2020年，舍得酒业在官网上发布过几则酒糟出售招标信息，其年产量从最初5万吨，一直下滑至2万吨。三吨酒糟对应一吨基酒，这意味着，天洋时代的基酒产量有可能一路下滑，从1.6万吨跌至6000吨。 天洋时代，舍得酒业的增收路径，是轻生产重营销，频频推出高价新品，用“舍百斤、得二斤”的“舍得文化”、“老酒战略”进行欺诈式营销，为产品赋能。 短短五年，因为产品普遍涨价、中高档品销量大增，舍得酒业的毛利率大幅攀升，见表7、表8。 舍得酒业目前的高毛利，是前所未有的，和其较低的品牌美誉度并不匹配，带有严重泡沫。其毛利率，已经盖过了中国浓香酒第一巨头五粮液，并远超洋河股份和古井贡酒（见表9）。 这对复星系并非好事——舍得酒业业绩要想继续提高，大概率已无法依靠提价，只能依赖放量。这意味着舍得酒业必须启动全部闲置产能，满负荷运行。但其中尴尬是：舍得酒业号称万口窖池，但因为产能利用率多年过低，近七成的窖池长时间闲置，菌群早已全部退化。 更关键的问题是：上量带来的老酒（无论优劣）加速消耗，将使得舍得酒业的“老酒战略”难以维系，舍得酒业的战略必须重新定位。 另外，舍得酒业必须大规模投资进行基本建设，大幅提升基酒产能和基酒贮存能力。按其现有产能，想迅速进入一线酒企没有可能。舍得酒业2020年的营收，距离最近的古井贡酒，还差着三四倍，更遑论10倍于它的洋河股份、20倍于它的五粮液了。 浓香型白酒企业，要想做大，就必须拥有巨大的基酒产能，保障10%左右的优质基酒出产量。同时必须积极营销走量，用以消化90%的普通基酒，这是浓香型白酒的固有产业逻辑。 这需要巨大投入，更需要长时间赛跑，复星系还会舍得吗？ 《 财经 》产业研究中心 聚焦资本市场，研讨公司成败、探究行业兴衰，发现价值，警示风险