茅台酒股份有限公司盈利能力分析，贵州茅台盈利模式

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贵州茅台近2年来业绩的强劲增长,正是主抓渠道的效果。 展望未来,虽然国酒地位造就了公司拥有品牌忠诚度较为稳定的消费群体,但面对五粮液2年来在管理层、品牌和渠道政策等方面进行的调整,贵州茅台未来业绩能否持续稳定增长,仍然存在一定的变数

券商预计贵州茅台2007-2009年业绩分别为 2.42元、 3.50元和 4.61元，维持强烈推荐投资评级。

从营业状况分析:营业收入额对应主营营业利润,营业利润,利润总额,净利润 四项指标的百分比的盈利指标. 营业收入对应的成本费用指标:主营营业成本,发卖费用,营业费用,治理费用,财务费用. 资产类指标对应利润类的指标,如净资产收益率等

看公司财务报表，重点是利润表上的那些数据。比如资金利润率、利润增长率、利润总额、可分配利润、盈余资本公积金等等。

看公司报表，不过一般是假的

　　通过报表分析其各种盈利指标就可以了，比如： 　　（一）销售利润率 　　销售利润率（利润率）=净利润÷销售收入 　　分析说明： 　　（1）“销售收入”是利润表的第一行数字，“净利润”是利润表的最后一行数字，两者相除可以概括企业的全部经营成果。 　　（2）它表明1元销售收入与其成本费用之间可以“挤”出来的净利润。该比率越大则企业的盈利能力越强。 　　（3）销售利润率的驱动因素是利润表的各个项目。 　　【注意】销售利润率，又称为“销售净利率”，或简称“利润率”。通常，在利润前面没有加任何定语，就是指“净利润”。某个利润率，如果前面没有指明计算比率使用的分母，则是指以销售收入为分母。 　　（二）资产利润率 　　资产利润率=净利润÷总资产 　　分析说明： 　　（1）资产利润率是企业盈利能力的关键。虽然股东的报酬由资产利润率和财务杠杆共同决定，但提高财务杠杆会同时增加企业风险，往往并不增加企业价值。 　　（2）资产利润率的驱动因素是销售利润率和资产周转率。资产利润率=销售利润率×资产周转率，可用因素分析法定量分析销售利润率、资产周转率对资产利润率影响程度。 　　【注意】驱动因素以及因素分析 　　（三）权益净利率 　　财务比率 分析说明 　　权益净利率=净利润/股东权益 权益净利率的分母是股东的投入，分子是股东的所得。对于股权投资人来说，具有非常好的综合性，概括了企业的全部经营业绩和财务业绩。

企业盈利分析思路盈利能力的分析应包括盈利水平及盈利的稳定、持久性两方面内容。企业盈利能力分析中，人们往往重视企业获得利润的多少而忽视企业盈利的稳定性、持久性的分析。实际上企业盈利能力的强弱不能仅以企业利润总额的高低水平来衡量。虽然利润总额可以揭示企业当期的盈利总规模或总水平，但是它不能表明这一利润总额是怎样形成的，也不能反映企业的盈利能否按照现在的水平维持或按照一定的速度增长下去，即无法揭示这一盈利的内在品质。所以，在分析企业盈利能力时，针对影响企业获利能力的财务因素、质量因素展开重点分析的同时还要详细地分析客观因素，例如：国家宏观税收政策、企业自主创新能力、员工培训力度以及诸如市场占有率、顾客满意度等等影响企业获利能力的其他重要因素。

通过报表分析其各种盈利指标就可以了，比如： （一）销售利润率 销售利润率（利润率）=净利润÷销售收入 分析说明： （1）“销售收入”是利润表的第一行数字，“净利润”是利润表的最后一行数字，两者相除可以概括企业的全部经营成果。 （2）它表明1元销售收入与其成本费用之间可以“挤”出来的净利润。该比率越大则企业的盈利能力越强。 （3）销售利润率的驱动因素是利润表的各个项目。 【注意】销售利润率，又称为“销售净利率”，或简称“利润率”。通常，在利润前面没有加任何定语，就是指“净利润”。某个利润率，如果前面没有指明计算比率使用的分母，则是指以销售收入为分母。 （二）资产利润率 资产利润率=净利润÷总资产 分析说明： （1）资产利润率是企业盈利能力的关键。虽然股东的报酬由资产利润率和财务杠杆共同决定，但提高财务杠杆会同时增加企业风险，往往并不增加企业价值。 （2）资产利润率的驱动因素是销售利润率和资产周转率。资产利润率=销售利润率×资产周转率，可用因素分析法定量分析销售利润率、资产周转率对资产利润率影响程度。 【注意】驱动因素以及因素分析 （三）权益净利率 财务比率 分析说明 权益净利率=净利润/股东权益 权益净利率的分母是股东的投入，分子是股东的所得。对于股权投资人来说，具有非常好的综合性，概括了企业的全部经营业绩和财务业绩。

　　盈利能力分析 　　1、核心指标 　　1）资本金利润率＝利润总额／资本总额 　　又称资本收益率，反映资本金的盈利能力 　　2）销售净利润（营业净利润）＝净利润／销售收入 　　反映每1元收入实现多少净利润 　　3）营业利税率＝（利润总额＋销售税金）／营业收入 　　反映每1元营业收入实现多少利税 　　4）成本费用利润率＝利润总额／成本费用总额 　　考察企业成本费用与利润的关系，说明1元成本实现多少利润 　　5）资产报酬（收益）率（生产率比率）＝（净收益＋利息费用＋所得税）/ 资产平均总额 　　考察企业运用全部资本的收益率，衡量资产运用效率的高低 　　6）边际利润率（临界收益率）＝1－变动成本率 　　＝边际贡献／销售收入＝单位边际贡献／销售单价 　　边际贡献总额=销售收入总额-变动成本总额 　　单位边际贡献=销售单价-单位变动成本 　　考察边际利润变动对销售利润的影响程度 　　7）流动资产利润率＝利润总额／流动资产平均占用额 　　考察流动资产占用与利润的关系 　　8）固定资产利润率＝利润总额／固定资产平均余额 　　考察固定资产占用与利润的关系 　　9）净收益与销售额比率＝（净收益＋利息费用）／销售收入 　　反映每一单元获得的收益额，说明企业获利能力 　　10）所有者权益与销售额比率＝所有者收益／销售收入 　　观察每一单元销售的资本实力 　　11）费用水平变动速度＝（报告期费用水平－基期费用水平）／基期费用水平 　　考察企业费用水平变动趋势 　　12）销售成本、费用率＝成本费用总额／销售收入 　　考察每1元销售收入耗费成本、费用多少 　　13）权益系数＝资产总额／所有者权益总额 　　考察资产总额是所有者权益的几倍 　　14）权益报酬（收益）率＝净资产／所有者权益 　　是美国杜邦系统财务指标体系中最有代表性、综合性的收益性指标。考察投资取得的报酬 　　2、股份公司指标 　　1）普通股权益报酬率＝（净收益－优先股股利）／平均普通股权益 　　衡量普通股的获利能力 　　2）普通股每股收益额＝（净收益－优先股股利）／普通股股数 　　反映普通股每股所获盈利额 　　3）股票价格与收益比率＝普通股每股市价／普通股每股收益额 　　反映每股市价相当于每股收益的倍数，衡量市价的合理性 　　4）每股股利＝已分配普通股利总额／普通股股数 　　反映普通股每股获利数 　　5）股利分派率＝每股现金股利／每股收益额 　　考察企业分派的股利占每股净收益的比例 　　6）证券收益率＝利息（股息）＋证券面值期末价格与期初价格之差 / 证券期初价格（证券持有期收益率） 　　反映投资者从证券投资中获利的收益 　　7）股利与股票价格利率＝每股股利／每股市价 　　反映每股现在价的获利能力 　　8）股东权益比率＝股东（所有者）权益总额／资产总额 　　反映所有者权益在总资产中的比重，衡量所有者权益的保障程度 　　9）收益与利息保障倍数（利息收益倍数）＝营业利润／利息费用 　　反映利润对应付利息的保障程度 　　10）收益对优先股＝净收益＋利息费用＋所得税 　　用作优先股 　　11）每股现金流量＝（净收益＋折旧）／发行在外的普通股股数 　　反映每一普通股股本提供现金流量的情况 　　12）股利支付率＝普通股每股股利／普通股每股利润额 　　衡量普通股股利支付的程度 　　13）普通股本每股账面价值＝普通股权益／普通股本发行在外股数 　　在兼并破产情况下衡量企业股东权益情况

毛利率才12.6%，除非这个公司是从事类似于代理销售的业务，否则毛利已经低了。再看净利率才2%不到，似乎盈利能力不行啊。资产净利率和净资产报酬率来看，从某种程度上说，就比存银行好不到哪里。

毛利率12.60%，说明产品加价率不高，或者成本较高。说明公司产品没有核心竞争力或者新产品上市较少，另一方面，因规模的限制导致采购成本居高不下。净利率1.85%，说明费用率是12.60-1.85=10.75%，呵呵，毛利率赚的那点钱，又都让费用吃掉了。降低销售费用、管理费用、市场费用、财务费用等也是提升企业盈利的一种途径。

盈利能力分析：1、核心指标1）资本金利润率＝利润总额／资本总额又称资本收益率，反映资本金的盈利能力2）销售净利润（营业净利润）＝净利润／销售收入反映每1元收入实现多少净利润3）营业利税率＝（利润总额＋销售税金）／营业收入反映每1元营业收入实现多少利税4）成本费用利润率＝利润总额／成本费用总额考察企业成本费用与利润的关系，说明1元成本实现多少利润5）资产报酬（收益）率（生产率比率）＝（净收益＋利息费用＋所得税）/ 资产平均总额考察企业运用全部资本的收益率，衡量资产运用效率的高低6）边际利润率（临界收益率）＝1－变动成本率 ＝边际贡献／销售收入＝单位边际贡献／销售单价边际贡献总额=销售收入总额-变动成本总额单位边际贡献=销售单价-单位变动成本考察边际利润变动对销售利润的影响程度7）流动资产利润率＝利润总额／流动资产平均占用额考察流动资产占用与利润的关系8）固定资产利润率＝利润总额／固定资产平均余额考察固定资产占用与利润的关系9）净收益与销售额比率＝（净收益＋利息费用）／销售收入反映每一单元获得的收益额，说明企业获利能力10）所有者权益与销售额比率＝所有者收益／销售收入观察每一单元销售的资本实力11）费用水平变动速度＝（报告期费用水平－基期费用水平）／基期费用水平考察企业费用水平变动趋势12）销售成本、费用率＝成本费用总额／销售收入考察每1元销售收入耗费成本、费用多少13）权益系数＝资产总额／所有者权益总额＝ 1/ 所有者权益总额 / 资产总额 ＝1÷（1－负债比率）考察资产总额是所有者权益的几倍14）权益报酬（收益）率＝净资产／所有者权益是美国杜邦系统财务指标体系中最有代表性、综合性的收益性指标。考察投资取得的报酬2、股份公司指标1）普通股权益报酬率＝（净收益－优先股股利）／平均普通股权益衡量普通股的获利能力2）普通股每股收益额＝（净收益－优先股股利）／普通股股数反映普通股每股所获盈利额3）股票价格与收益比率＝普通股每股市价／普通股每股收益额反映每股市价相当于每股收益的倍数，衡量市价的合理性4）每股股利＝已分配普通股利总额／普通股股数反映普通股每股获利数5）股利分派率＝每股现金股利／每股收益额考察企业分派的股利占每股净收益的比例6）证券收益率＝利息（股息）＋证券面值期末价格与期初价格之差 / 证券期初价格（证券持有期收益率）反映投资者从证券投资中获利的收益7）股利与股票价格利率＝每股股利／每股市价反映每股现在价的获利能力8）股东权益比率＝股东（所有者）权益总额／资产总额反映所有者权益在总资产中的比重，衡量所有者权益的保障程度9）收益与利息保障倍数（利息收益倍数）＝营业利润／利息费用反映利润对应付利息的保障程度10）收益对优先股＝净收益＋利息费用＋所得税用作优先股11）每股现金流量＝（净收益＋折旧）／发行在外的普通股股数反映每一普通股股本提供现金流量的情况12）股利支付率＝普通股每股股利／普通股每股利润额衡量普通股股利支付的程度13）普通股本每股账面价值＝普通股权益／普通股本发行在外股数在兼并破产情况下衡量企业股东权益情况。上述全部为本人笔记，对企业盈利能力的影响和程度的定量分析。供参考。