五粮液股份有限公司资本结构分析，股权资本结构是什么

股权资本结构是指股份公司总股本中，不同性质的股份所占的比例及其相互关系。股权即股票持有者所具有的与其拥有的股票比例相应的权益及承担一定责任的权力（义务）。

例如我想投资民生银行 我可以拿钱投资 也可以拿房子投资 我还持有阿里巴巴10%的股权，值10亿，我也可以拿股权对民生银行投资 这个就是股权资本投资。

股东权益比率 股东权益比率是股东权益与资产总额的比率。 资本结构 其计算公式如下： 股东权益比率=(股东权益总额÷资产总额)×100% 该项指标反映所有者提供的资本在总资产中的比重，反映企业基本财务结构是否稳定。 资产负债比率 资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。计算公式： 资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%该指标数值较大，说明公司扩展经营的能力较强，股东权益的运用越充分，但债务太多，会影响债务的偿还能力。 长期负债比率 长期负债比率是从总体上判断企业债务状况的一个指标，它是长期负债与资产总额的比率。 资本结构 长期负债比率=(长期负债÷资产总额)×100% 股东权益与固定资产比率 股东权益与固定资产比率也是衡量公司财务结构稳定性的一个指标。它是股东权益除以固定资产总额的比率。 股东权益与固定资产比率=(股东权益总额÷固定资产总额)×100% 股东权益与固定资产比率反映购买固定资产所需要的资金有多大比例是来自于所有者资本

这个得看三张表啊，下载个公司的年报。一家公司的资本结构主要是指负债与股东权益的比例，说通俗了就是他的各种融资方式的搭配是否合理、是否最优。这个你得结合公司所处行业和发展阶段来看，这样才比较合理，如果公司处于成长期，那么可能就是资金转的比较快，负债比较多，但要会不会有资金链断裂的危险；如果是成熟期的企业，那么主要就是资金效率和资金成本的问题。这个还是要下一番功夫研究的。

股东权益比率 股东权益比率是股东权益与资产总额的比率。 资本结构其计算公式如下： 股东权益比率=(股东权益总额÷资产总额)×100% 该项指标反映所有者提供的资本在总资产中的比重，反映企业基本财务结构是否稳定。资产负债比率 资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。计算公式： 资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%该指标数值较大，说明公司扩展经营的能力较强，股东权益的运用越充分，但债务太多，会影响债务的偿还能力。长期负债比率 长期负债比率是从总体上判断企业债务状况的一个指标，它是长期负债与资产总额的比率。 资本结构长期负债比率=(长期负债÷资产总额)×100%股东权益与固定资产比率 股东权益与固定资产比率也是衡量公司财务结构稳定性的一个指标。它是股东权益除以固定资产总额的比率。 股东权益与固定资产比率=(股东权益总额÷固定资产总额)×100% 股东权益与固定资产比率反映购买固定资产所需要的资金有多大比例是来自于所有者资本

康碧琼认为，财务分析主要面临以下问题，1）财务分析人员的局限性。2）财务分析目的的局限性。3）财务分析可比性的问题。4）财务分析可靠性问题。5）财务分析方法局限性。6）传统财务分析体系局限性。[1] 任昳指出，我国企业面临的财务分析问题主要有1，财务报表本身的局限性2，财务分析方法存在局限性3，财务分析指标存在局限性。如何完善我国企业面临的财务分析的问题，任昳认为完善我国企业财务分析政策1，提高对财务分析重要性认识2，进一步完善财务报告体系3，提高财务报表分析人员的综合能力和素质4，改进财务分析指标和方法5，健全法规优化外部环境。[2]邵玉洁指出，财务分析主要以财务报表和其他资料为起点，财务报表在财务分析中担任着重要的角色，财务报表是对企业财务状况、经营成果和现金流量的结构表述，至少应当包括：资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益（股东权益）变动表和附注。[3]李淑芬指出，资产负债表在在会计体系中处于首要的位置，它是反映企业某一特定时期的全部资产、负债和所有者权益的会计报表,即通过借贷平衡关系,反映企业在特定时期的财务状况。本文试图通过对资产负债表的结构及其分析使用方法的简要叙述,使非会计专业人员了解...康碧琼认为，财务分析主要面临以下问题，1）财务分析人员的局限性。2）财务分析目的的局限性。3）财务分析可比性的问题。4）财务分析可靠性问题。5）财务分析方法局限性。6）传统财务分析体系局限性。[1] 任昳指出，我国企业面临的财务分析问题主要有1，财务报表本身的局限性2，财务分析方法存在局限性3，财务分析指标存在局限性。如何完善我国企业面临的财务分析的问题，任昳认为完善我国企业财务分析政策1，提高对财务分析重要性认识2，进一步完善财务报告体系3，提高财务报表分析人员的综合能力和素质4，改进财务分析指标和方法5，健全法规优化外部环境。[2]邵玉洁指出，财务分析主要以财务报表和其他资料为起点，财务报表在财务分析中担任着重要的角色，财务报表是对企业财务状况、经营成果和现金流量的结构表述，至少应当包括：资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益（股东权益）变动表和附注。[3]李淑芬指出，资产负债表在在会计体系中处于首要的位置，它是反映企业某一特定时期的全部资产、负债和所有者权益的会计报表,即通过借贷平衡关系,反映企业在特定时期的财务状况。本文试图通过对资产负债表的结构及其分析使用方法的简要叙述,使非会计专业人员了解资产负债表,以便利用其所提供的会计信息。[4]刘斌提出了对资产负债表分析的思路，资产负债表是根据“资产=负债+所有者权益”的会计恒等式设计并编制的，它反映公司在某一特定日期的财务状况——公司所拥有或控制的经济资源，所承担的经济义务和所有者对净资产的要求权.对资产负债表的结构分析，市井上就是对资产负债表三大要素的总量及构成比例的分析。现金流量表是以收付实现制为编制基础，反映企业在一定时期内现金收入和现金支出情况的报表。[5]陈展鹏认为，首先投资者可以通过分析现金流量表结构，判断企业所处的阶段：分析现金流量表相关比率，评价财务状况；分析现金流量趋势变动，预测企业将要面临的风险，最终形成投资决策。包括结构分析、现金流量比分析、趋势分析。其次经营者对现金流量表的分析1偿债能力分析2获利能力分析。利润表是反映企业在一定会计期间经营成果的报表。[6]邵玉洁认为，企业在解读“利润及利润分配表”时,必须考察该企业在转成本时是否存在“高留低转”的现象,是否将期间费用资本化,按会计准则应计提的各项“准备金”是否足额计提。通过以上对财务报表的粗略总结，让我们来俩接下对财务报表的预测。[3]夏颖指出，编制高质量的预测财务报表对于进行科学的财务控制具有重要的意义。通过预测财务报表，规划未来企业的财务状况，判断财务决策对流动性及收益性的影响，了解企业价值变动的趋势。做出的预测有1，销货额的预测2，营业成本预测3，预测资产负债表4，预测现金流量表。[7]Charles h.gibson认为，潜在的投资者使用财政报告作为参考在决定是否购买存货，供应商使用财务报告决定将商品卖给信用好的公司。当雇员与工会进行商谈时，工会在谈判期间参考财务报告以确定对公司有利的条件和计划。[10]通过对相关文献的学习，希望能够学以致用。在前人的基础上，将对光明乳业股份有限公司进行全面的财务分析，具体内容如下：首先方面对光明乳业股份有限公司财务报表分析，通过利润表的分析了解企业的经营成果，对资产负债表的分析了解其资本结构，对现金流量表的分析了解其资金的运转情况。其次对光明乳业股份有限公司进行财务比率分析，分析其相关的财务比率。最后对财务报表进行预测，对公司总体财务状况进行评价，提出改进意见。

1．国外研究现状财务报表产生的渊源要从复式记账开始算起，而财务报表的分析起源于19世纪末20世纪初，最早的财务报表分析主要是为银行的信用分析服务的。西方发达国家，由于认识到财务报表以及分析的重要性，财务报表分析理论和技术进步很快，已成为一门相对独立的运用科学。世界投资大师巴菲特就曾经说过：“对一家企业进行投资，我主要看这家企业的财务报表。”这是巴菲特站在投资者的立场阐明解读财务报表的重要性。美国南加州大学的教授water b.neigs认为：“财务分析的本质在于搜索与决策有关的财务信息并以分析与解释的一种判断过程”。美国纽约市大学的leopld a.bernstern 认为：“财务分析是一种判断过程，旨在评估企业现在或者过去的财务状况和经营成果，其主要目的在于对未来的状况和经营业绩进行最佳预测。”

【摘要】资本结构与上市公司经营绩效直接相关，它不仅影响上市公司的资本成本和总价值，还影响上市公司的治理结构以及经理行为，进而影响一个国家或地区的总体经济增长和稳定。优化上市公司资本结构直接影响其素质和投资价值，增强投资者信心以及有效促进资本市场的健康发展。　　　　二、资本结构优化的评价标准　　　　 优化上市公司资本结构，需要一个普遍适用的标准来衡量。 现代 资本结构理论认为，企业的最优资本结构就是使其市场价值最大化，这一标准最早是由modigliani（莫迪）和miller（米勒）提出，现已被广泛接受。这一标准是否适合我国的企业实际，理论界及实务界对此进行了深入的研究。在我国，关于企业的最优资本结构是否标准，有以下几种观点。　　1、企业最优资本结构是使股东财富最大化的资本结构　　 当投资者投资于企业的时候，希望能获得高额的投资收益，能从企业获得最大的利润分红，这就要求企业投资项目的收益率高于资本成本，使企业净资产达到最大。但两权分离制度的产生（即企业的经营权和所有权分离），在企业的经营过程中，经营人员为了使企业利益达到最大化，总是希望尽可能保留盈余，实现企业的资本保值增值，而不向股东分红或尽量少分红，以增加企业的留存收益。因此，在股东财富最大化的目标下，股东即使投资于优质公司，也无法享受到丰厚的投资收益，这样必然会打击投资者的信心，长此以往，公司的财富增长 自然 会受到影响。　　2、企业最优资本结构是使企业利润最大化的资本结构　　财务上的利润是指企业利润表中的利润总额，它反映了企业一年的经营成果。从使用者及阅读者的角度看，都只能看到企业一年以内的经营状况，除非有意识地进行盈利趋势分析，否则无法注意到以往年度的盈利状况及未来的盈利能力。但这种赢利趋势分析通常是由专业人士进行的。因此，在衡量企业最优资本结构时如果只注重企业当年的利润表，就容易忽略风险、资本成本及货币时间价值对企业财务决策的重大影响，忽视企业的长远利益。在企业资本的所有权和经营权达到完全分离的现代企业里，经营人员为了保有自己的既得利润，而出现拼设备、拼人力的短期行为，使企业发展后劲不足。　　 3、企业最优资本结构是使得相关利益者利益最大化的资本结构　　 企业相关利益者是指投资者、债权人、职工、顾客、供应商等。该模式是企业在权衡相关利益者利益条件下的企业价值最大化。但由于企业各相关利益者的利益冲突比较大，影响各方利益的因素也非常多，把这几方面关系人的利益最大化，而且要量化，其实是无法做到的。　　资本结构完善的标志是：功能强，各种资本都能发挥应有的作用；周转快，在经营中各种形态资本能较快的依次转换其形态；增值多，通过经营能实现较多的资本增值；抗风险，能抵御异常情况而减少损失或带来收益。上市公司资本结构的非合理性表现，是由多种环境因素共同作用的结果。　　　　 三、优化上市公司资本结构的途径　　　　 我国上市公司的资本结构不仅包括股权资本和债权资本等财务概念上的物质资本，还应包括人力资本等非物质资本。只有充分意识经营者人力资本在企业中所起的作用，才能解释为什么同样的企业由不同的经营者经营会产生不同的经济效益。本文从股权结构、债权结构、人力资本三个方面提出了优化上市公司资本结构的途径。　　1、优化上市公司股权结构　　 （1）完善上市公司股票的发行考核制度。应增加上市公司发行新股、增发新股和配股资格的难度，从源头上控制上市公司偏重股权融资的倾向。让上市公司根据自身的实际经营情况和资本市场状况决定是否进行股权融资， 并让其独自承担风险。用一个指标体系取代单一的净资产收益率指标作为考核上市公司取得配股、增发新股资格的标准，使股本扩容更具合理性。　　 （2）规范上市公司的股利分配制度。我国上市公司股利分配制度不规范，股息较低，从而造成了股权融资成本低于债权融资,损害了广大股东的利益，因此应规范我国上市公司的股利分配制度。一是加强对信息披露的要求，对于不分配股利的上市公司，证监会应要求其在年报中披露不分配的具体理由；对于送股的公司，可要求其在年报中披露转作股本的可分配利润的用途和投资方向等方面的信息。二是加强对我国上市公司股利分配的 法律 约束，应加强对股利分配请求权的保护；应加强保护中小投资者的利益。　　 （3）解决股权分置，形成多元的股权结构。解决股权分置，完善资本市场改善股权结构应考虑适当降低国有股比例，减少非通股比率，减少国家股比重，实现股权所有者多元化。作为 历史 遗留的制度性缺陷，股权分置在诸多方面制约 中国 资本市场的规范发展和国有资产管理体制的根本性变革。首先，股权分置扭曲了证券市场定价机制，非流通股票客观上导致单一上市公司流通股本规模相对较小，股市投机性强，股价波动较大。其次，股权分置导致公司治理缺乏共同利益基础。非流通股东与流通股东、大股东与小股东的利益冲突相交织，客观上形成了非流通股东和流通股东的“利益分置”。再次，不利于深化国有资产管理体制改革。国有股权不能实现市场化的动态固执，不能形成对上市公司强化内部管理和资产增值能力的激励机制。目前很多上市公司实施了股份制改造，直接体现实证研究中的结果就是国有股比例对上市公司资本结构影响的下降。可预见，通过正在进行的改革，上市公司资本结构的选择将更多的由市场而不是由政府行政命令决定。　　 （4）完善市场的法制体系，加强外部监督。依法规范市场秩序，建立信息披露动态监管机制，对上市公司所披露的信息跟踪核查，提高监管水平，提高违法违规行为的机会成本，积极维护中小投资者利益，推进资本市场监管体系的社会化。加大监管及打击力度，规范上市公司经营行为来实现。一是要不断健全和完善相关法律体系，对《公司法》中不完善的地方进行修订，从法律上约束上市公司在股权融资时的弄虚作假行为。证监会要切实依法把好关，杜绝不符合条件的公司上市，同时要对上市公司的增发和配股进行严格审批。二是加强各种管理制度的建设和完善，强化制度监管的力量。股票交易在很大程度上依赖于信息的正当披露，而我国上市公司在信息披露方面存在很多问题。信息不对称，或披露虚假信息，使股民在很大程度上怀疑上市公司财务报告的真实性。因此，应加强对上市公司、中介机构行为的公开评价，加强社会公众对其行为的公开监督，使品牌声誉成为与上市公司、中介机构的长期利益和价值高度相关的重要因素。　　2、优化上市公司债权结构　　 （1）明确上市公司债券在资本市场中的地位，提高债权集中度。国家应该从政策上、立法上改变投融资者对公司债券的偏见，为上市公司债券市场的发展提供一个良好的政策环境和法律环境。使得上市公司投资者合理使用筹集的资金，监督经营风险，安排好足够的现金流量，向市场显示自身防范风险的能力，增强投资者对公司还本付息的信心，降低融资成本，提高债权集中度。债券市场和股票市场的协调发展是上市公司多渠道、低成本筹集资金的市场基础，也是平衡债权约束和股权约束，形成有效公司治理结构的必要条件。完善资本市场特别是促进公司债券市场的发展，建立通畅的融资渠道和合理的融资机制，是改善公司治理最根本的措施之一。

我国上市公司资本结构特点： 1、我国上市公司资产负债率偏低，平均约32.5%，低于美国企业平均45%左右的资产负债率，更低于德、日企业60%以上的平均资产负债率。 2、从上市公司资金来源看，我国上市公司资金来源具有如下特点：(1)上市公司内部筹资比例甚少，而外部筹资的比重占绝对优势;(2)股权融资是上市公司最主要的长期资金来源。 而美国等发达国家的企业资本结构中债务数量却呈上升趋势，与我国资本结构的发展趋势正好相反。 究其原因，应有以下方面： 首先，我国的资本市场刚刚起步，在结构与功能两大方面都存在问题。从宏观结构上看，我国的资本市场是单一品种主导的市场，股票与债券的比例失衡。发达国家成熟市场债券融资是股票的3～10倍，而我国的证券市场却是股票独大。由于股票比债券风险大，投机性强，因此必然带来市场的波动。从微观结构看，我国上市公司股权结构特殊，国有股不仅在上市公司中占很大比重，而且国有股、法人股等非流通股占公司股本65%左右。由于国有股一般由国资部门行使股东权，其对公司享有的权利并非个人出资形成的经济授权，公司经营业绩与其个人经济利益没有直接的联系，国有股的代理人往往只行使“廉价股票权”，却对公司经营不承担任何责任。在国有资产缺乏真正意义上的人格化代表，产权主体虚置的情况下，国有股权代理人与公司管理者之间往往存在一种默契关系，他们共同的“寻租”行为，导致上市公司“内部人控制”现象十分严重。再者，由于公司改制不彻底，不少公司的股东结构不稳定。在发达国家成熟市场上，公司的股东结构要么使机构投资者成为主要的投资人，要么使公司法人互相持股。而我国上市公司的股东结构则是部分国家股或部分法人股加广大的中小投资人。这显然不能形成稳定的股东结构。结构的失衡必然带来资本市场与上市公司行为的失衡。 从资本市场的功能来看，由于我国股市出现时间不长，各方面的功能发挥十分有限。比如在中国的资本市场极少出现“敌意兼并”的情况，发生的兼并事件也是以场外协议收购国有股、法人股为主，资本市场得到接管机制和资源优化配置功能不能完全发挥出来。再比如，市场信号功能的发挥，很大程度依赖于股票价格对公司经营业绩真实的反映，而我国上市公司的股票价格更多的是受一些政策因素及其他与现实无关的因素影响，往往不反映公司的经营业绩。去年，我国股市与经济增长的背离便是最好的例证。市场信息反馈与价格发现功能的弱化，使那些潜在的投资者很难看到某一行业、某一公司的内在价值，因而很难对未来做出理性判断，从而使资本的流动失去了动力和方向。 其次，对照发达国家资本市场的所得税功能，我国所得税在资本市场的融资调节作用主要受三方面因素的制约，一是所得税地位，二是地区差异，三是税率单一化。从所得税地位来看，比如在美国个人所得税为税制体制中的主体税种，在整个税收收入中占绝对的优势地位，成为国家财政收入的主要来源。我国的个人所得税目前处于发展阶段，个人所得税占各税收入的比重偏低。2000年我国个人所得税收入仅占各税收入的5.38%，而同年美国个人所得税占税收总额的45.6%。如此规模之小的税收收入功能，决定了我国个人所得税在个人收入分配调控上的作用有限。 从公司所得税地区差异来看,虽然我国税法规定的所得税税率为33%，但由于公司的所得税由各地财税部门征收，收入部分上交地方政府，对地方财力的构成和增长举足轻重，所以，尽管国家有统一的公司所得税政策，但各地各级政府为了增加财政收入，争取外来税源，纷纷“招商引资”，变通公司所得税政策。比如，有的地区上市公司全部免交税收;有的是定额上缴或包干递增上缴;也有“先征后返”的;还有参照新技术开发区不统一，导致税收对上市公司的产业导向作用减弱，造成了上市公司间不平等竞争。同时，由于地方政府对上市公司实行的税收优惠政策有一定的周期性和波动性，还会造成上市公司税后利润的畸高畸低，导致业绩泡沫或虚假亏空，使投资者对上市公司的成长性认识不足，从而不利于保护投资者利益。 从个人所得税来看，我国利息、股息、红利所得的所得税为20%，所得税税率单一化，不按累进课征制税，个人所得税与公司所得税之间缺乏负债率的作用。目前，我国税法规定公司所得税税率为33%，明显高于个人所得税税率。在公司税率大于个人税率的前提下，负债的节税价值就难以被抵消。这样的公司，其负债会增加公司的财富，进而增加公司价值。不仅如此，公司还可以通过多种途径避免股东的所得税，比如公司可采取高留存、低股利的分配政策，从而使得公司股票的市场价值上升，股东可以获得资本利得收益。在我国，资本利得收益的所得税率低于股利所得税率。很显然，类似的公司行为将降低股东个人的赋税水平，使负债节税价值大于个人赋税。 再次，健全的公司破产制度是公司价值与资产负债率正相关的重要基础。在我国，虽然《破产法》早已出台，但由于职工就业、银行债券等多种原因，公司破产有法难依，上市公司的退出更是难上加难。即便公司破产，我国《破产法》也缺乏罗斯模型中对破产公司的管理者施加“惩罚”的约束。破产制度不健全必然导致上市公司难以树立风险意识。一方面，反映公司经营风险的负债水平居高不下;另一方面助长了上市公司的过度投资行为，导致公司绩效出现下滑的趋势。破产制度的这种双重作用必然导致公司绩效与负债水平的负相关。